**利率新基调：五年期贷款基准利率调降，释放积极信号**

在经历了多次降息后，利率的“降”字诀仍在延续。这一次，降息的焦点落在了与房贷密切相关的5年期贷款基准利率上。

中国人民银行日前宣布，为维护住房公积金缴存职工首套自住住房贷款权益，决定对商业性个人住房贷款利率政策进行小幅调整。8月22日起，5年期贷款基准利率下降15个基点至4.85%。这是自2019年10月以来，5年期贷款基准利率的首次下调，也是商业性个人住房贷款利率政策的首次调整。

利率之变，关系宏观经济大势，牵动市场主体神经。此次调整释放出哪些积极信号？又将带来怎样的影响？

**信号一：货币政策延续“以我为主”**

在降息已成全球“主旋律”的背景下，中国并未简单“随大流”，而是根据自身经济复苏节奏和物价走势，保持了利率调整的独立性。

自2020年8月以来，全球已有超90个经济体降息，多国央行还采取了购买资产、下调存款设施利率等措施。美联储更是在今年连续四次加码降息，将联邦基金利率目标区间降至0-0.25%。

中国也多次降息，但节奏和步伐与海外市场存在差异。业内人士分析，这主要是中国物价形势和海外市场存在差异，货币政策在权衡增长、改革和稳定物价等多重目标。

此次调整，正值全球降息潮继续高涨之际。中国央行选择在此时调降5年期贷款基准利率，无疑是货币政策“以我为主”的延续，体现了中国货币政策根据本国国情独立决策、灵活调整的信心和定力。

**信号二：降低实体经济融资成本**

利率是资金的价格，也是货币政策传导的重要渠道。通过降低基准利率，可以引导金融机构下调贷款利率，从而降低实体经济融资成本。

今年以来，中国多次通过降息、降准、再贷款等方式，引导市场利率下行，降低社会融资成本。此次降息，进一步释放了降低融资成本的信号。

从结构上看，5年期以上贷款基准利率下调，将直接推动长期贷款利率下行，这对于降低制造业、基建等领域的长期融资成本，具有重要意义。

业内人士分析，5年期贷款基准利率下调，将带动个人住房贷款利率下行，进而提振房地产市场，并通过房地产产业链传导，对经济增长形成支撑。

**信号三：稳定市场预期，提振信心**

利率政策具有“风向标”作用，其变动往往会引发市场对经济走势的预期。此次降息，正值全球经济面临较大不确定性之时，中国经济也正处于复苏关键期。

近期，中国经济数据出现一些积极变化，如7月制造业PMI保持扩张，规模以上工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长0.5%等。但外部环境依然复杂严峻，国内经济恢复仍面临不少挑战。

在此背景下，此次降息传递出货币政策继续加大对实体经济支持力度的信号，有助于稳定市场预期，增强市场信心，为经济持续复苏注入“强心剂”。

**信号四：释放信贷资源，支持实体经济**

降息不仅影响贷款利率，还会影响银行的资产负债结构和信贷资源配置。

银行的资产负债结构受到利率变动的影响。当利率下降时，银行的负债成本往往会先于资产收益率下降，从而导致息差收窄，影响银行的净利息收益。

为缓解这一影响，银行往往会增加长贷投放，以锁定长期收益。因此，5年期贷款基准利率下调，有望推动银行增加中长期贷款投放，将更多的信贷资源配置到支持实体经济上。

**信号五：促进房地产市场平稳健康发展**

5年期贷款基准利率与房贷利率挂钩，其变动备受房地产市场关注。此次降息，将对房地产市场产生直接影响。

在房贷利率方面，根据央行相关规定，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成。而LPR又与中期借贷便利（MLF）利率和银行自身资金成本等因素有关。

此次5年期贷款基准利率下调，将带动1年期LPR下行，从而给房贷利率下行创造空间。这将减轻购房者利息负担，在一定程度上提振房地产市场需求，促进房地产市场平稳健康发展。

**保持货币政策灵活性，加大对实体经济支持力度**

此次降息，是今年以来中国货币政策灵活调整的一个缩影。今年以来，中国多次通过降息、降准、再贷款等工具，加大对实体经济的支持力度，保持流动性合理充裕。

业内人士认为，在外部不确定性增大、国内经济复苏存在挑战的背景下，货币政策将继续保持灵活性，综合运用多种工具，加大对实体经济的支持力度，为经济持续复苏保驾护航。

中国民生银行首席研究员温彬表示，货币政策将继续加大对实体经济的支持力度，预计年内将继续降准，并可能在借贷便利（TMLF）操作上加力，同时结构性货币政策工具也将发挥更大作用，以实现货币政策的精准滴灌。

中信证券首席经济学家诸建芳认为，未来货币政策仍将以我为主，预计年内将继续调降公开市场操作利率，并可能下调存款基准利率，以引导LPR进一步下行，降低实体经济融资成本。

**房地产市场将逐步回归平稳健康发展轨道**

此次降息，对房地产市场的影响备受关注。业内人士认为，5年期贷款基准利率下调，将对房地产市场产生积极影响，提振市场信心，促进房地产市场平稳健康发展。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，5年期贷款基准利率下调，将有效降低购房者贷款成本，提高购房需求，对房地产市场走出低迷态势有积极作用。

中原地产首席分析师张大伟认为，5年期贷款基准利率下调，将带动房贷利率下行，有利于降低购房者月供压力，提高购房意愿。同时，也体现了监管层对房地产市场稳定发展的预期。

诸葛找房数据研究中心分析师王小嫱表示，5年期贷款基准利率下调，将对房地产市场产生积极影响，提振市场信心。但房地产市场仍面临一定调整压力，预计年内房地产市场将逐步回归平稳健康发展轨道。

**实体经济将持续受益，市场信心有望进一步增强**

降息不仅影响着贷款利率和房地产市场，更重要的是对实体经济和市场信心的影响。

业内人士认为，此次降息，将通过引导贷款利率下行，降低实体经济融资成本，提振市场信心，促进经济持续复苏。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，5年期贷款基准利率下调，将带动中长期贷款利率下行，有利于降低企业中长期融资成本，促进制造业、基建等领域投资增长。

中国银行研究院研究员李佩珈认为，降息将进一步降低实体经济融资成本，改善企业盈利，增强市场信心，促进经济持续复苏。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，此次降息，体现了货币政策更加注重加强对实体经济恢复的支持力度，预计未来一段时间，货币政策逆周期调节力度将进一步加大，包括公开市场操作利率、存款基准利率在内的政策利率体系还将继续下调。

**中国货币政策为何能“以我为主”？**

在全球降息潮背景下，中国货币政策“以我为主”，既是经济基本面和物价形势使然，也离不开近年来货币政策框架的完善和利率市场化改革的推进。

业内人士认为，近年来，中国经济保持了总体平稳的发展态势，物价走势温和，为货币政策保持独立性创造了条件。同时，利率市场化改革的推进，也为货币政策根据经济形势灵活调整提供了更大的空间。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，近年来，中国经济基本面保持平稳，物价走势温和，为货币政策保持独立性提供了基础。同时，利率市场化改革的推进，也使货币政策传导机制更加顺畅，政策效果更易发挥，这为货币政策“以我为主”创造了条件。

中国民生银行首席研究员温彬认为，近年来，中国货币政策框架不断完善，利率传导机制更加通畅，货币政策操作的空间和工具更加丰富，货币政策根据经济形势灵活调整的条件更加成熟。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，中国货币政策“以我为主”，是货币政策根据本国国情独立决策、灵活调整的体现，也体现了货币政策对内外平衡的把握和对经济金融形势的研判。

业内人士认为，中国货币政策“以我为主”，不仅是当前货币政策基调，也将是未来一段时间货币政策操作的主线。预计未来货币政策将继续保持灵活性，根据经济形势变化灵活调整，加大对实体经济的支持力度，促进经济持续健康发展。