**港股再现"铅股"行情，市场风格或生变**

在经历了年初的一波上涨后，香港股市近期出现了一轮调整。但与以往不同的是，在这轮调整中，一些基本面较好、业绩稳定的"铅股"却表现出较强的抗跌性，甚至逆市上涨，这与此前热炒小盘股、概念股的市场风格形成了鲜明对比。

何为"铅股"?

"铅股"一词源于英文"Lead stock"，指在牛市中涨幅落后于大盘，但在熊市中跌幅小于大盘的股票。这些股票通常市值较大、基本面较好、业绩稳定，在市场中起到"稳定器"的作用。在港股市场中，一些传统蓝筹股和优质大型股往往具有"铅股"的特征。

近期，港股市场的"铅股"行情凸显。以恒生指数成分股为例，在近一个月的调整中，部分金融、地产、公用事业等板块的龙头股表现出较强的抗跌性，跌幅明显小于市场整体。而此前备受追捧的一些小盘股、概念股则出现较大跌幅，市场风格似乎正在发生变化。

"铅股"行情为何出现?

市场人士分析，近期港股的"铅股"行情出现，有多种因素的影响。

一是全球经济面临的不确定性增加，市场风险偏好下降。近期，全球多个主要经济体通胀高企，美联储加快加息步伐，市场对全球经济前景和流动性环境的担忧增加，避险情绪升温。在这样的市场环境下，基本面较好、抗风险能力较强的"铅股"更受投资者青睐。

二是港股市场此前积累了较多的泡沫，小盘股、概念股的炒作较为火热，估值处于较高水平。在市场调整时，这些股票往往会出现较大的回调，而"铅股"由于之前涨幅较小，泡沫相对较少，因此表现出较强的抗跌性。

三是港股市场的机构投资者占比增加，价值投资理念渐成主流。近年来，随着港股市场不断国际化，越来越多的国际机构投资者进入香港市场，他们的投资风格更加注重价值投资，偏好基本面良好、业绩稳定的股票。在机构投资者占比增加的情况下，"铅股"受到的关注度也随之提高。

四是港股通南下资金持续流入，内地投资者偏好"铅股"。随着内地和香港资本市场互联互通机制的不断完善，港股通南下资金逐渐成为港股市场的重要参与者。内地投资者普遍具有较强的价值投资意识，偏好业绩稳定、分红良好的股票。在港股通南下资金的推动下，"铅Coefficient of kinetic friction铅股"受到更多关注，表现也更加活跃。

"铅股"行情能否持续?

市场人士认为，"铅股"行情的出现，体现了港股市场投资风格的成熟和理性。在当前市场风险偏好下降、机构投资者占比增加的背景下，基本面良好、业绩稳定的"铅股"有望持续受到市场关注和青睐。

中信证券(香港)研究部行政总裁曹鹏表示，在市场波动加剧时，投资者更倾向于选择基本面良好、抗风险能力较强的股票。近期港股市场的"铅股"行情体现了投资者风险偏好的变化，也反映了市场对高质量股票的认可。在当前全球经济和市场面临较多不确定性的情况下，"铅股"行情有望持续。

海通国际研究部主管伍戈认为，港股市场此前积累了较多的泡沫，尤其是小盘股和概念股的炒作较为火热。在市场调整时，这些股票的泡沫会逐渐释放，而基本面较好、估值合理的"铅股"有望成为市场资金避险的港湾，行情有望持续。

不过，也有市场人士认为，"铅股"行情能否持续还需观察。一方面，"铅股"的抗跌性并不意味着其一定能跑赢大盘，在市场整体下跌时，"铅股"也可能会出现一定幅度的回调。另一方面，市场风格的变化也受到政策面、资金面等多种因素的影响，需要进一步观察。

如何看待"铅股"行情?

市场人士普遍认为，"铅股"行情的出现是港股市场日趋成熟、理性投资理念渐成主流的表现，有利于市场的长期健康发展。

中金公司首席策略师王汉锋表示，在市场波动加剧时，投资者更倾向于选择基本面良好、抗风险能力较强的股票，这体现了投资者的风险意识和价值投资理念。"铅股"行情的出现，表明港股市场的投资风格正在发生积极变化，有利于市场的长期稳定发展。

摩根士丹利首席策略师王滢认为，"铅股"行情的出现是港股市场机构化进程加快的结果。机构投资者更加注重价值投资，偏好基本面良好、业绩稳定的股票。"铅股"行情的出现，表明港股市场的机构化进程正在提速，有利于吸引更多国际资金进入香港市场。

市场人士指出，对于投资者来说，"铅股"行情的出现也提示他们要更加注重基本面研究和价值投资。在市场风格变化时，要及时调整投资策略，关注基本面良好、业绩稳定的股票，避免盲目追逐市场热点和概念。

"铅股"行情下，如何选择投资标的?

市场人士建议，在"铅股"行情下，投资者可以从以下几个方面选择投资标的：

一是关注基本面良好、业绩稳定的股票。选择基本面良好、业绩稳定的股票是价值投资的重要原则。投资者可以关注那些具有稳定盈利能力、现金流良好、分红较高的股票，这些股票通常具有较强的抗风险能力，在市场波动时更能跑赢大盘。

二是关注行业龙头股。行业龙头股通常具有较强的竞争优势和较高的市场份额，在行业发展中占据主导地位。这些股票通常基本面较好、业绩稳定，在市场波动时具有较强的抗跌性。

三是关注高分红股票。港股市场中有不少高分红股票，这些股票通常具有较高的股息率，能够为投资者提供稳定的现金流回报。在市场波动时，高分红股票通常更能吸引资金关注，表现也更加稳健。

四是关注机构关注度较高的股票。机构投资者通常具有较强的基本面研究能力和价值发现能力，他们偏好的股票通常基本面较好、业绩稳定。投资者可以关注机构关注度较高的股票，这些股票通常更能获得市场认可，表现也更加活跃。

五是结合技术面进行选股。在选择投资标的时，除了基本面外，也可以结合技术面进行分析。投资者可以关注那些在市场调整中表现出较强抗跌性的股票，这些股票通常具有较强的支撑位，在市场回暖时有望率先反弹。

总之，在"铅股"行情下，投资者要更加注重基本面研究和价值投资，选择基本面良好、业绩稳定的股票，避免盲目追逐市场热点和概念。同时，也要结合技术面进行分析，关注在市场调整中表现出较强抗跌性的股票，把握市场反弹的机会。