## 贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步

中国利率市场化改革再次迈出关键一步。日前，中国人民银行正式宣布，改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，新的LPR将在原有基础上加报“5年期以上”品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款提供定价参考。这标志着中国利率市场化改革更进一步，也意味着更市场化、更灵活、更具参考价值的贷款基准利率诞生。

### 贷款利率新基准：为何而改？

为何要改革完善LPR形成机制？这与中国目前利率市场化改革进程和金融市场发展需求密切相关。

利率是资金的价格，对宏观经济和金融市场有着深远影响。目前，中国存款类金融机构的贷款利率仍以央行公布的贷款基准利率为基础，浮动利率贷款合同中采用“利率上下限”的方式，而以LPR为定价基准的贷款仍较少。

原有的LPR形成机制存在一些问题。一方面，原有的LPR仅报1年期一种期限品种，缺少长期限品种，并不能满足市场对长期贷款参考利率的需求。另一方面，原有的LPR报价方式还是较传统的基于成本加成方式，各银行均是在自身报价利率的基础上加点形成，报价方式相对单一。

在这一背景下，改革完善LPR形成机制势在必行。首先，这是中国利率市场化改革的关键一步。目前，中国存贷款利率仍存在一些管制，改革目标是实现市场化，让银行自主进行定价。此次改革通过完善LPR形成机制，有利于打破贷款利率隐性下限，推动贷款实际利率进一步降低，进而降低企业融资成本。

其次，改革有助于提升贷款利率传导效率。新的LPR形成机制由各银行以公开市场操作利率加点形成，并根据企业信用状况确定具体加点水平，这将更加体现银行信贷资金成本，提升贷款利率传导效率和灵活性。

此外，改革也有助于改善银行竞争机制。新的LPR形成机制将有利于银行提高贷款自主定价能力，提升金融服务实体经济的能力，也有助于改善银行竞争机制，促使银行更加关注企业的经营状况、财务数据和市场前景，合理确定贷款利率加点水平，增强银行贷款资产风险定价能力和利率风险管理能力。

### 贷款利率新基准：改了什么？

此次改革完善LPR形成机制，主要在两方面进行了调整和完善。

一是报价期限增加长端品种。在原有的1年期品种基础上，增加5年期以上期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，也便于相关机构有序开发和推广长期贷款产品，更好满足市场需求。

二是报价方式改为按照“公开市场操作利率加点”形成。原有的LPR多参考贷款基准利率进行报价，新的LPR改为以公开市场操作利率——主要是中期借贷便利利率（MLF）——为基准加点形成。这样能够更加及时反映市场利率走势，也便于市场理解和适用。

新的LPR形成机制还明确，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，去掉最高和最低报价后算术平均，向社会发布新的LPR。同时，中国人民银行将把MLF利率作为新的LPR加点深层次的基准，MLF利率向市场传递引导作用将更加明显。

### 贷款利Multiplier效应：如何发挥积极作用？

新的LPR形成机制对中国金融市场将产生哪些影响？业内人士普遍认为，新的LPR形成机制有利于提升货币政策传导效率，降低企业融资成本，也将对房地产市场产生积极影响。

首先，新的LPR形成机制有利于疏通货币政策传导渠道，提高传导效率。新的LPR形成机制以MLF利率为基准，而MLF利率是央行货币政策工具，能够及时反映市场利率变化和央行货币政策意图。新的LPR及时反映市场利率变化，引导和带动市场整体利率水平变化，从而疏通货币政策传导渠道，提高传导效率。

其次，新的Lsection率形成机制有助于降低企业融资成本。新的LPR通过加点形成，银行可根据企业经营状况、财务数据等自主确定加点水平，这将增强银行贷款资产风险定价能力和利率风险管理能力，进而有助于降低企业融资成本。

此外，新的LPR形成机制对房地产市场也将产生积极影响。5年期以上的LPR为银行发放住房抵押贷款等长期贷款提供定价参考，有助于房地产市场保持平稳健康发展。新的LPR形成机制下，房贷利率水平将保持平稳，有利于“房住不炒”政策的实施，也有利于房地产市场保持平稳健康发展。

### 贷款利率新基准：如何确保改革顺利推进？

改革完善LPR形成机制，是利率市场化改革非常关键的一步。如何确保改革顺利推进、发挥积极作用？

中国人民银行有关负责人表示，将继续强化对银行业金融机构的指导，督促银行及时更新贷款利率定价机制，加强员工培训和客户沟通，尽快适应该机制完善后新的报价、算价和定价方式，真正将LPR运用为贷款定价的基准，从“报价基础”转变为“定价参考”，让改革红利真正惠及更多企业和个人。

同时，继续稳妥推进利率市场化改革，加强对改革效果的监测评估，积极稳妥再推进利率市场化改革，进一步让市场发挥作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，更好地服务实体经济发展。

业内人士指出，此次改革完善LPR形成机制，是深化利率市场化改革的重要一步，也是解决“融资难、融资贵”问题的重要手段，将对中国金融市场产生深远影响。未来，应继续深化利率市场化改革，进一步完善市场化利率形成、调控和传导机制，提升金融服务实体经济的能力和水平。

中国利率市场化改革正稳步推进，新的LPR形成机制将对中国金融市场产生积极而深远的影响。期待相关部门继续稳妥推进改革，疏通货币政策传导渠道，进一步降低企业融资成本，让改革红利更多惠及实体经济，为中国经济高质量发展注入强劲动力。