**探寻资本市场的"中国密码"**

中国资本市场的发展历程，犹如一本厚重的史书，记载着中国经济改革开放的壮阔篇章。从零起步，到成为全球第二大股票市场和第二大债券市场，中国资本市场在短短三十多年来创造了令世界瞩目的 "中国速度"。这背后，蕴含着怎样的 "中国密码"？

**改革开放，资本市场应运而生**

资本市场是现代市场经济体系的重要组成部分。在改革开放初期，中国刚刚踏上经济体制改革的道路，商品经济迅速发展，但资本要素的流动却受到限制，资金供需严重不平衡，这成为制约经济发展的一大瓶颈。

为了突破这一瓶颈，建立健全金融体系，促进经济发展，资本市场应运而生。1984年11月，具有里程碑意义的上海飞乐音响股份有限公司成立，成为中国第一家公开募股的股份有限公司。次年5月，由中国人民银行总行直接管理的上海证券交易所正式成立，标志着中国资本市场的诞生。

从那时起，中国资本市场在探索中前进，在创新中成长。1990年，深交所成立，证券市场进入了双交易所时代；10年后，两大交易所相继推出创业板，支持创新型中小企业发展；2005年，统一监管的证券监督管理委员会成立，资本市场监管迈入新阶段；2019年，科创板开市，为科技创新企业提供新的融资渠道……

**创新驱动，资本市场活力迸发**

创新是资本市场发展的根本动力。多年来，中国资本市场坚持创新驱动，在制度创新、产品创新和服务创新等方面不断突破，逐步建立起多层次资本市场体系，为不同发展阶段、不同类型的企业提供融资支持，促进实体经济发展。

在制度创新方面，新股发行体制改革、退市制度改革、注册制改革等一系列举措，让资本市场的资源配置功能得到更好发挥，市场的透明度和效率不断提升。在产品创新方面，从最初单一的股票，到现在包括股票、债券、基金、衍生品在内的多种金融产品，中国资本市场的投资渠道日益丰富，风险管理工具更加完善。在服务创新方面，资本市场不断加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，推出一系列改革举措，如设立北交所，支持中小企业创新发展；开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，盘活存量资产，促进基础设施建设。

**开放共赢，资本市场吸引力提升**

中国资本市场的发展离不开对外开放。从沪深港通、债券通到互联互通存托凭证业务，从取消外资机构持股比例限制到便利境外机构投资者投资银行间债券市场，中国资本市场开放的大门越开越大，吸引了越来越多境外投资者的目光。

随着中国经济持续稳定发展，中国资本市场的资产配置优势日益凸显。数据显示，2021年，境外资金累计净流入中国股市超4300亿元人民币，中国债券市场持有净增量超过1万亿元人民币，人民币资产在全球范围内展现出强大的吸引力。

中国资本市场的开放步伐没有因新冠肺炎疫情而放缓。2020年，外资净增持中国境内债券规模约1万亿元人民币，中国首次超过日本成为全球第二大债券市场；2021年，中国债券市场对外开放度进一步提升，彭博、摩根大通和富时罗素等三大国际债券指数均将中国债券纳入其主要指数，中国债券市场与国际市场的连接更加紧密。

**投资者保护，资本市场健康发展基石**

投资者是资本市场的发展之本，保护投资者合法权益是资本市场健康稳定发展的基础。中国资本市场始终把投资者保护摆在重要位置，坚持以人民为中心，尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者，维护市场公平正义。

中国证券监管部门不断完善投资者保护的法律制度体系，推动《证券法》《刑法修正案（十一）》等法律法规修订实施，加大对违法违规行为的打击力度，维护市场秩序和投资者合法权益。同时，加强投资者教育，推动将投资者教育纳入国民教育体系，提升投资者金融素养，引导投资者理性投资。

此外，中国资本市场还不断完善纠纷化解机制，畅通投资者维权渠道，加强中小投资者合法权益保护。2016年，中国证券投资者保护基金公司设立了投资者保护机构，专门负责维护投资者合法权益，防范和化解系统性风险。

**立足实体，资本市场服务经济高质量发展**

资本市场是实体经济的"晴雨表"，也是经济转型升级的"助推器"。中国资本市场始终坚持服务实体经济这一根本宗旨，引导资本流向科技创新、绿色发展、制造业升级等关键领域，为经济高质量发展注入新动能。

近年来，中国资本市场加大对科技创新企业的支持力度，推出科创板、创业板注册制改革，建立北交所，优化新三板，多层次资本市场体系更加完善，更好地满足了不同类型科技企业的融资需求。数据显示，2021年，科创板、创业板、北交所上市公司研发强度分别达到9.04%、4.47%和4.82%，远高于科创型公司3%的国际平均水平。

在支持绿色发展方面，中国资本市场积极行动，推出碳中和绿色债券、可持续发展挂钩债券、绿色投资基金等创新产品，引导更多资金流向绿色低碳产业，助力实现碳达峰碳中和目标。2021年，中国绿色债券发行量超过6000亿元人民币，同比增长180%，成为全球第二大绿色债券市场。

**深化改革，资本市场开启新征程**

中国资本市场的发展离不开改革创新。党的二十大报告提出，健全资本市场功能，提高直接融资比重。这为资本市场未来发展指明了方向。

站在新的历史起点上，中国资本市场将继续深化改革，坚持市场化、法治化、国际化方向，全面实行股票发行注册制，完善多层次市场体系，提高上市公司质量，增强资本市场活力、韧性和持续发展能力，更好地服务实体经济，促进经济高质量发展。

中国资本市场的 "中国密码"，不仅是制度创新、产品创新和服务创新的密码，更是开放共赢、投资者保护、服务实体经济的密码。在新的征程上，中国资本市场将继续书写改革开放的新篇章，为全球投资者提供更多机遇，为推动经济高质量发展贡献更大力量！