**港股休市，市场交投暂歇**

本周港股市场迎来休市期，暂停交易两日，市场交投暂歇，投资者可利用此机会审视近期市场走势，布局后续策略。回顾上半年行情，港股总体表现较为低迷，恒生指数在年初短暂冲高后便一路震荡下行，一度跌破25000点关口，市场情绪较为谨慎。截至休市前，恒生指数收报21067点，较年初下跌超过10%，市场交投较为清淡。

**内外因素共振，港股表现低迷**

上半年，港股市场受内外多种因素影响，走势较为疲弱。从外部环境来看，全球经济增长放缓，贸易摩擦、地缘政治等不确定性因素增多，风险资产普遍承压。美联储政策转向鹰派，持续加息缩表，美元走强，新兴市场资本外流，包括香港在内的亚洲股市受到一定程度冲击。

从内部环境来看，香港本地经济增速放缓，多项经济指标不及预期。香港财政司司长在网志中指出，香港经济今年首季仅轻微增长0.4%，是近两年来增速最慢的一个季度。香港内部消费市场疲软，零售销售额连续三个月同比下跌，本地消费者信心指数创近五年新低。同时，香港楼市也出现一定程度调整，住宅销售下滑，房价出现回落。

此外，中美贸易摩擦的负面影响逐渐显现，香港作为贸易转口中心，难免受到拖累。根据政府统计处数据，香港4月出口货值同比下跌2.6%，连续两个月负增长，5月出口货值更出现7.3%的较大跌幅。进出口贸易是拉动香港经济的重要引擎，出口数据连续下滑，令市场信心受挫。

**市场情绪谨慎，交投活跃度下降**

在多种不利因素影响下，港股市场情绪较为谨慎，交投活跃度明显下降。今年上半年，港股日均成交额为1012亿港元，较去年下半年日均1246亿港元的成交额明显减少，回到了2020年疫情初期的水平。从成交额排名前十位的个股来看，仅有腾讯控股、美团-W、香港交易所等少数股票日均成交额超过100亿港元，而去年下半年则有15只股票日均成交额超百亿港元。

市场交投活跃度下降，也与投资者信心密切相关。根据香港交易所数据，6月港股通（包括沪港通和深港通）的日均净买入额仅为2.25亿港元，较5月的12.3亿港元明显减少，显示出内地投资者对港股的投资热情有所降温。

**行业板块分化，新经济股表现亮眼**

虽然大盘走势低迷，但行业板块表现分化明显，部分新经济板块逆市上涨，表现亮眼。截至休市前，恒生指数中涨幅居前的板块包括医疗保健、资讯科技和消费板块，分别上涨10.64%、4.32%和2.51%，而跌幅居前的板块包括地产建筑、能源和金融板块，分别下跌20.36%、15.62%和14.35%。

医疗保健板块在上半年表现突出，板块内多只股票涨幅超过50%，其中，中生制药、石药集团、中国生物制药等多只医药股涨幅居前。资讯科技板块也表现不俗，多只互联网龙头股逆市上涨，腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-SWK等股票涨幅均超过10%。

消费板块在上半年经历了较大波动，受疫情影响，香港本地消费市场受到冲击，但随着疫情好转，消费板块逐渐回暖。美心食品、大家乐等餐饮股表现强势，周大福、六福集团等珠宝股也出现一定程度反弹。

**南下资金持续流入，机构看好港股后市**

虽然港股市场交投活跃度下降，但南下资金仍保持净流入态势，显示出内地投资者对香港市场的长期信心。今年上半年，通过港股通渠道累计净流入香港市场的资金超过1500亿港元，其中沪港通净流入764.7亿港元，深港通净流入760.5亿港元。

机构投资者普遍看好港股后市，认为当前港股估值处于历史低位，具备较高的投资价值。根据彭博数据，截至6月中旬，恒生指数的市盈率仅为9.3倍，处于2008年全球金融危机以来的最低水平。同时，港股股息率达到4.2%，远高于美股和A股市场，具备较强的配置吸引力。

多家机构表示，当前影响港股市场的不确定性因素正在逐渐消散，市场有望迎来转机。美联储加息节奏或将放缓，美元走强趋势可能逆转，新兴市场有望迎来喘息之机。同时，中美贸易谈判出现积极信号，双方有望达成一定程度的共识，贸易摩擦对港股的负面影响或将减弱。

**后市布局，把握结构性机会**

对于后市布局，机构普遍看好新经济板块的投资机会，认为在当前市场环境下，具有增长潜力和防御性的新经济股有望延续强势表现。医疗保健、资讯科技、消费等板块受到政策支持，行业基本面良好，盈利前景向好，有望成为市场资金避险的目的地。

医疗保健板块方面，香港生物科技、医疗服务等领域发展迅速，多家公司获得国际认可，有望受益于行业发展红利。同时，医药股具有较强的防御性，在市场波动时往往表现较为稳健，是机构长期看好的行业板块。

资讯科技板块方面，互联网龙头股在上半年逆市上涨，显示出较强的抗跌能力和增长潜力。在当前全球科技竞争加剧的背景下，以互联网、5G、人工智能等为代表的科技行业有望获得更大发展空间，相关龙头企业值得关注。

消费板块方面，香港本地消费市场有望逐渐复苏，餐饮、零售等行业有望迎来反弹行情。同时，疫情好转也将带动旅游业复苏，酒店、航空等行业有望受益。此外，珠宝、奢侈品等高端消费板块也值得关注，在市场波动时往往具有较强的抗跌能力。

**风险提示**

港股市场受内外多种因素影响，走势较为复杂，投资者需谨慎布局，注意风险控制。一是外部环境风险，包括美联储加息、美元走强、全球经济增长放缓等因素可能对港股市场造成冲击。二是内部经济风险，香港本地经济增速放缓，房地产市场调整，可能对市场信心造成影响。三是贸易摩擦风险，中美贸易谈判进展可能对市场情绪造成波动。投资者需密切关注市场动态，灵活调整投资策略。