## 贷款利率新动向：利率风向标吹来怎样的信号？

在金融市场上，贷款利率就像一根敏锐的针，时刻感知着经济的脉搏。近日，一项新的贷款利率迎来调整，它就是贷款市场报价利率（LPR）。自2019年8月改革以来，这场被称为“利率并轨”的金融改革，让LPR成为影响实体经济的“利率风向标”。

这一次，LPR将吹来怎样的信号？又会带来哪些影响？

### 利率风向标吹来新风向

“剃头要不要刮胡子？”这句看似风马牛不相及的段子，却与LPR息息相关。

在改革之前，贷款基准利率作为各家银行贷款利率的基准，就像是一个“硬标准”，各家银行在此基础上加点，确定最终的贷款利率。而LPR改革之后，贷款利率的“硬标准”被打破，LPR成为新的“利率风向标”。

LPR有什么不同呢？它由各家银行每月自主报价，根据报价计算得出。以大家最熟悉的1年期LPR为例，它是18家报价行报出的利率平均值，会随着各家银行的报价而变动。

LPR就像一个灵活的“滑动标尺”，每月根据市场情况变动，更及时反映市场资金供求变化，也更贴近银行的融资成本。

这一次，LPR迎来了新的变化。在近期召开的国务院常务会议上，明确提出“推动金融系统通过降低利率、减少收费和其他融资成本，向实体经济让利1.5万亿元”。随后，中国人民银行下调了公开市场操作利率，引导货币市场基金、结构性存款等各类市场类产品均不同程度下行。

在这样的背景下，最新一期的LPR出炉了。1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，与上期相比，两项贷款利率均下降了0.2个百分点。

LPR下降，意味着什么呢？

### 贷款成本降低，实体经济获益

LPR下降，直接影响的是贷款利率。

我们都知道，贷款利率下降，意味着贷款成本降低。对于企业和个人来说，贷款利息会减少，这无疑是一大利好。

以贷款100万元为例，如果贷款期限为1年，采用LPR定价，降息之后，每年可以少支付利息2000元。如果贷款期限更长，比如采用5年期以上LPR，那利息节省将更加明显。

贷款成本降低，对于企业来说，可以有效降低融资成本，增加现金流，增强企业的获得感，也更有利于企业的发展和经营。

对于个人来说，房贷是很多人关心的问题。以贷款100万元、期限30年、采用等额本息还款方式为例，降息之后，每月可以少还60多元，虽然金额不大，但30年下来，也能节省2万多元，减轻了还贷压力。

贷款成本降低，不仅仅是降息这么简单。在LPR改革之后，商业银行新发放贷款中，应用LPR的占比有明显提高，这意味着LPR下降带来的影响将更为广泛。

以个人房贷为例。在LPR改革之前，大部分房贷都是采用贷款基准利率来定价，而改革之后，新发放的个人房贷大部分都采用LPR定价。根据统计，2019年12月末，存量个人房贷有24.7%已经转换为参考LPR定价，新增个人房贷中，有90%以上是参考LPR定价。

这意味着，LPR下降带来的利好，将惠及更多房贷用户。

### 货币政策传导更有效，实体经济更活跃

LPR改革，不仅仅是让贷款成本降低这么简单，它还打通了货币政策传导的“最后一公里”。

在LPR改革之前，贷款基准利率虽然能引导贷款利率的变动，但是存在“滞后性”和“刚性”的问题。银行发放贷款时，虽然参考贷款基准利率，但是实际执行的利率往往会考虑多种因素，比如银行自身资金成本、市场供求关系等，所以贷款利率的变动往往会滞后于基准利率的变动。

而LPR不同，它由各家银行每月自主报价，根据报价计算得出，能及时反映市场资金供求变化，也更贴近银行的融资成本。所以，Lansky认为，LPR改革之后，货币政策传导更加有效，也更有利于实体经济的发展。

LPR改革以来，货币政策逆周期调节的效果也开始显现。在2019年，LPR先后四次下调，累计下降了0.3个百分点。在疫情影响下，今年一季度，实体经济面临不小的压力。在这种情况下，LPR再次下调，进一步释放了降低贷款利率的信号，有利于推动贷款实际利率下降，进而降低企业的融资成本，减轻企业的负担。

同时，LPR改革以来，银行的贷款利率也更加“市场化”了。在LPR改革之前，贷款基准利率虽然会变动，但是变动幅度较小，而且各家银行执行的贷款利率也比较一致。而LPR改革之后，各家银行根据自身资金成本、市场供求关系等因素报价，所以LPR会有所不同，银行的贷款利率也不再“一刀切”，而是根据市场情况灵活调整。

这有利于银行之间良性竞争，也更有利于实体经济的活跃。

### 贷款利率仍有下行空间，LPR改革将持续深化

LPR下降，让市场看到了贷款利率下行的信号。那么，未来贷款利率会继续下降吗？

Lansky认为，未来贷款利率仍有下行空间。

首先，从货币政策的角度来看，当前我国经济面临下行压力，外部环境也存在不确定性，需要更加灵活适度的货币政策来支持实体经济的发展。今年《政府工作报告》也提出，要引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，保持金融市场流动性合理充裕。这意味着，未来货币政策将继续保持稳健，流动性将继续保持合理充裕，有利于贷款利率的进一步下行。

其次，从银行的角度来看，银行的资金来源主要是存款，而存款利率的下行，将有利于银行降低资金成本，进而降低贷款利率。今年4月，存款基准利率自2015年10月以来首次下调，这将有效降低银行的负债成本，为贷款利率的下行创造条件。

最后，从LPR改革的角度来看，LPR改革以来，虽然已经取得了明显成效，但是仍需要持续深化。在近期召开的国务院常务会议上，明确提出“要进一步深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行”。这意味着，未来LPR改革将继续深化，贷款利率仍有较大的下行空间。

### 实体经济发展将持续向好

LPR改革，是金融服务实体经济的重要举措。LPR下降，不仅仅是降低了贷款利率，更重要的是打通了货币政策传导的“最后一公里”，让货币政策更有效地服务于实体经济。

在LPR改革的持续深化下，实体经济将持续受益。一方面，贷款利率的下降，降低了企业的融资成本，减轻了企业的负担，有利于企业的发展和经营；另一方面，贷款利率市场化的步伐加快，银行之间的良性竞争将更加激烈，这有利于实体经济的活跃，也有利于经济的平稳健康发展。

同时，LPR改革也是金融供给侧结构性改革的重要内容。在LPR改革的持续深化下，金融资源将更多地流向实体经济，更好地服务于实体经济，这有利于我国经济结构的优化升级，也有利于经济的高质量发展。

当然，LPR改革只是金融服务实体经济的一个切入点，未来还需要更多改革举措来支持实体经济的发展。比如，进一步降低实际利率和综合融资成本，推动直达实体经济的货币政策工具，提高企业融资便利性，优化金融机构的内部传导机制等。

总之，LPR改革的持续深化，将持续释放降低贷款利率的信号，让实体经济发展持续向好，让中国经济这艘巨轮行稳致远。