## 贷款利率新动向：利率风向标吹来怎样的信号？

在金融市场上，贷款利率就像一根敏锐的针，时刻感知着经济的脉搏。近日，一项新的贷款利率迎来调整，它就是贷款市场报价利率（LPR）。自2019年8月改革以来，LPR已成为金融市场的“利率风向标”。此次LPR调整有何深意？将对企业和个人带来哪些影响？未来贷款利率会继续下降吗？

### LPR调整吹来新风向

新一轮LPR报价出炉：1年期LPR为3.7%，较上一期下调5个基点；5年期以上LPR为4.45%，连续17个月未变。

LPR改革以来，这一利率已逐渐替代原先的贷款基准利率，成为银行贷款定价的“锚”。LPR改革为什么如此重要？这要从贷款基准利率说起。

贷款基准利率存在多年，但它的主要功能不是实际定价，而是基准和标杆作用。在实际贷款中，80%~90%的贷款合同都参照贷款基准利率定价，商业银行可根据企业信用状况等在基准利率基础上加减点，确定最终贷款利率。

然而，贷款基准利率已多年未变，无法及时反映市场利率变化，偏离市场实际利率的情况时有发生。为此，LPR改革应运而生。LPR由报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成，及时反映市场利率变化。

LPR改革以来，经过多次报价，LPR利率较贷款基准利率明显下降，企业贷款利率也不断下行。中国人民银行数据显示，今年第一季度，企业贷款利率为4.38%，较2019年第一季度下降0.2个百分点，处于历史较低水平。

此次1年期LPR利率下调5个基点，是8个月以来的首次下调。这对市场有什么影响？

东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次1年期LPR报价下调，预示着新一轮贷款利率下行周期已正式开启。这将有助于进一步降低企业融资成本，推动贷款需求回升，增强信贷对实体经济的支持力度。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，1年期LPR下调，将直接推动新发放贷款利率下降，也将对存量贷款利率产生影响。考虑到下半年需要面对基建投资项目资金需求增加，以及货币政策稳增长、稳就业的调控目标，预计后续MLF（中期借贷便利）利率仍会下降，从而带动LPR利率下行。

LPR利率调整，对个人贷款也会产生影响。招联金融首席研究员董希淼表示，1年期LPR是房贷利率定价的基准，LPR下降可降低购房者利息负担。此外，个人消费贷款部分也参照1年期LPR定价，LPR下降可降低消费者贷款成本，促进消费需求回升。

### 实体经济获支持

LPR利率下调，将如何影响实体经济？

以广大中小企业为例，它们是中国经济的“毛细血管”，贡献了全国一半以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新成果和80%以上的城镇劳动就业。近年来，国家高度重视中小企业发展，出台了一系列支持政策，其中降成本是重要一环。

降低融资成本是降成本的重要途径。今年的《政府工作报告》提出，优化民营企业发展环境，构建亲清政商关系，促进民营企业发展壮大。引导金融机构增加制造业中长期贷款，更好满足科技型企业融资需求。

LPR利率下调，将带动贷款利率下行，直接降低企业融资成本，进一步激发市场主体活力。

值得注意的是，此次LPR利率下调，是政策利率一系列调整后的结果。6月，中国人民银行已分别下调了逆回购和MLF利率。

“LPR利率下调，是跟随政策利率下调的结果。此前，中国人民银行下调逆回购和ML品利率，目的就是为了引导LPR利率下行，降低实体经济融资成本。”温彬说。

董希淼表示，今年以来，受新冠肺炎疫情和国内外经济形势变化等多重因素影响，我国经济下行压力加大，需要加大宏观政策实施力度，主动发力。货币政策方面，在总量政策适度增长的同时，应更加注重精准性，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。

### 未来利率走势如何？

未来贷款利率会继续下降吗？这关系着企业和个人的切身利益。

王青认为，接下来，在MLF利率带动下，预计1年期LPR报价还会有15到20个基点的下调空间。这意味着，年内企业和居民贷款利率将持续下行，信贷融资成本仍将趋势性下降。

“下半年，货币政策会继续坚持稳健基调，但会适度加大实施力度，更有力地支持稳增长、稳就业。预计下半年政策利率还会有10到20个基点的全面下调，这将带动LPR利率稳中有降。”温彬说。

LPR利率下调，是否意味着稳健货币政策取向发生改变？

对此，中国人民银行有关负责人表示，稳健货币政策取向没有改变。此次下调前，今年人民银行已两次下调贷款利率，但主要是下调公开市场操作利率、MLF利率，从而影响LPR，并未动用存款基准利率这一传统政策利率工具。这在一定程度上表明，当前货币政策发力仍然较为温和。

此外，6月，7000亿元政策性开发性金融工具已宣布推出，这将对基础设施建设投资项目提供更优惠利率的贷款支持。这体现出，当前货币政策在总量上适度增长，但在结构上更加精准，注重定向支持和“输血”功能。

“当前，货币政策在总量上保持稳健，在结构上突出‘准’字，精准发力，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，促进综合融资成本稳中有降，助力经济运行在合理区间。”董希淼说。

LPR利率调整，是金融市场的重要信号。在复杂多变的内外部环境下，货币政策在发力的同时仍保持了总体稳健，体现出对国内外形势的复杂判断和对政策空间的合理把握。未来，货币政策仍将保持灵活适度，持续为实体经济发展提供支持。