**拓宽渠道，纾困实体：解析贷款主体转型之路**

在当前复杂多变的经济形势下，稳住实体经济成为各方关注的焦点。近年来，贷款主体结构也随之发生着深刻的变化，贷款投向不断调整，呈现出新特征、新趋势。貸款主體結構的變化，不僅反映出經濟結構調整的進程，也折射出金融服務實體經濟的成效。探討貸款主體轉型之路，對於理解當前經濟運行狀況，把握未來經濟發展趨勢具有重要意義。

一、貸款主體結構變化顯著，實體經濟地位提升

近年來，隨著經濟結構調整和金融改革深化，我國貸款主體結構發生顯著變化，實體經濟地位明顯提升。從貸款餘額看，2013年至2022年，我國實體經濟貸款餘額從佔總貸款餘額的64.9%上升到70.2%，其中製造業貸款餘額佔比從9.7%上升到11.7%，科技創新等新興領域貸款餘額佔比從不足0.1%上升到3.6%。從新增貸款看，2022年，投向實體經濟的人民币贷款增加21.4万亿元，占各类贷款增量的85.9%，比2021年高4.4个百分点。

貸款主體結構的變化，反映出經濟結構調整的進展。隨著我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段，產業結構不斷優化升級，第三產業佔GDP的比重持續上升，金融業突出位置得到弱化，製造業等實體經濟在貸款餘額中的佔比也隨之提升。

二、大型企業仍是主力，中小微企業貸款佔比提高

從企業規模看，大型企業依然是信貸投放的主力軍，但中小微企業貸款佔比也呈現出上升趨勢。2017年至2022年，大型工業企業貸款餘額佔全部工業企業貸款餘額的比重保持在55%左右，而中小微工業企業貸款餘額佔比從42%上升到45%左右。特別是2020年以來，在穩企業保就業的政策導向下，普惠小微企業貸款加快增長，其餘額佔全部企業貸款餘額的比重從2017年末的15.5%上升到2022年末的26.4%。

中小微企業是國民經濟的重要組成部分，也是吸納就業的主力軍。隨著金融支持力度不斷加大，普惠金融持續發展，中小微企業融資環境得到顯著改善，其在貸款主體中的地位也隨之提升。

三、國企民企貸款餘額雙雙上升，民企貸款增速加快

從企業性質看，國有企業和民營企業貸款餘額均有所上升，但民營企業貸款增速加快，其在貸款主體中的地位逐步提高。2017年至2022年，國有企業貸款餘額佔全部企業貸款餘額的比重從63.9%下降到59.9%，而民營企業貸款餘額佔比從27.3%上升到34.4%。特別是2021年和2022年，民營企業貸款增速分別達到14.1%和12.2%，高出國有企業貸款增速6.3和3.4個百分點。

民營企業是市場主體的重要組成部分，在穩定增長、促進創新、增加就業等方面發揮著重要作用。隨著供給側結構性改革的深入推進，金融支持實體經濟力度不斷加大，民營企業融資環境得到改善，民企貸款餘額佔比逐步提高。

四、金融機構調整信貸結構，加大對實體經濟支持力度

從貸款投向看，金融機構積極調整信貸結構，加大對實體經濟的支持力度，製造業、科技創新等重點領域貸款餘額佔比顯著上升。2017年至2022年，金融機構對製造業貸款餘額佔企事業單位貸款餘額的比重從16.3%上升到19.6%，對高技術產業貸款餘額佔比從8.6%上升到16.4%，對科學研究和技術服務業貸款餘額佔比從4.2%上升到7.3%。

金融機構信貸結構的調整，是金融服務實體經濟能力提升的體現。隨著金融業加快改革創新，金融資源配置效率不斷提高，金融服務實體經濟的質效得到顯著改善，信貸投向更加精準，製造業、科技創新等實體經濟重點領域得到更多支持。

五、直接融資比重提高，資本市場作用日益凸顯

除了銀行貸款等間接融資渠道外，資本市場也為實體經濟融資提供重要支持。近年來，我國多層次資本市場體系不斷完善，股票、債券等直接融資比重逐步提高，資本市場在服務實體經濟方面發揮著越來越重要的作用。2017年至2022年，我國股債融資佔社會融資規模的比重從14.3%上升到20.2%，其中企業債券佔比從5.8%上升到9.1%，股票融資佔比從2.6%上升到3.4%。

直接融資比重的提高，有利於降低實體經濟融資成本，增強金融服務實體經濟的能力。資本市場為企業提供多元化融資渠道，特別是股票融資可以降低企業的財務杠杆，債券融資可以延長企業債務期限，提高其抗風險能力。

六、信貸結構性問題仍待解決，金融服務實體經濟能力有待提升

儘管貸款主體結構發生了積極變化，金融服務實體經濟能力得到提升，但信貸結構性問題仍然存在，金融支持實體經濟還需進一步加強。一是金融支持力度有待繼續加大。受經濟下行壓力影響，部分企業經營困難，特別是中小微企業融資難融資貴問題依然突出，需要金融機構進一步加大支持力度，保持信貸平穩增長，降低融資成本。二是信貸投向結構有待進一步優化。製造業貸款餘額佔比雖然有所上升，但與其他國家相比仍偏低，部分行業貸款規模偏小，特別是科技創新、綠色低碳等新興領域的融資需求尚未得到充分滿足。三是金融服務能力有待進一步增強。金融機構應加快數字化轉型，提升風險識別和管理能力，完善信貸投放機制，提高金融服務實體經濟的精準性和適應性。

總的來看，貸款主體結構的變化，反映出經濟結構調整和金融服務實體經濟的能力提升，實體經濟地位明顯提升，金融支持力度加大，信貸投向持續調整。但也要看到，金融支持實體經濟還存在一些短板和不足，需要進一步深化金融改革，優化金融資源配置，提升金融服務能力，更好地滿足實體經濟多樣化融資需求，促進經濟高質量發展。