**贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步**

中国利率市场化改革再次迈出关键一步。日前，中国人民银行正式发布公告，推进存量浮动利率贷款定价基准平稳转换，明确自2020年3月1日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成，加点可为负值，尽可能地体现原合同约定的利率定价水平。

这意味着，未来新发放的贷款以及存量贷款都将与LPR挂钩，LPR将成为中国利率体系的“新基准”。这一改革是中国利率市场化进程的重要一步，对中国经济金融发展具有深远意义。

**利率市场化改革的重要一步**

利率是资金的价格，对宏观经济和金融市场有着重要影响。利率市场化改革是中国金融体制改革的重要组成部分，也是中国金融市场化改革的核心内容之一。

中国从20世纪80年代开始推进利率市场化改革，在推动利率市场化进程中，一直遵循“先贷款、后存款，先长期、后短期，先外币、后人民币”的顺序，逐步扩大市场化定价的范围和品种。

在贷款利率市场化改革方面，2013年7月，中国正式启动贷款基础利率（LPR）报价机制改革试点，由全国银行间同业拆借中心于每月20日9:30左右公布LPR，作为试点银行新发放贷款的初始执行利率。2015年10月，中国进一步扩大了LPR应用范围，要求银行在向客户发放贷款时，应以LPR为定价基准加点形成，并在贷款合同中载明。

此次改革是在前期LPR报价机制改革试点的基础上，正式将LPR运用于存量贷款，是贷款利率市场化改革的关键一步。

**LPR形成机制的完善**

LPR是由具有代表性的18家银行根据市场供求、资金成本、风险溢价等因素报价形成，每月20日公布一次。自2019年8月18日改革以来，LPR报价逐渐反映了银行资金成本，打破了贷款利率隐性下限，货币政策传导效率提升。

改革后，LPR由原来的1年期一个期限品种扩大到与存款利率挂钩的1年、5年，与基准贷款利率挂钩的1年、3年、6个月、3个月、1个月五个期限品种，期限结构更加丰富。同时，报价行类型在原有的国有大行、股份制银行的基础上，增加城商行、农商行、民营银行和外资银行，在报价行数量上也由原来的9家增加到18家，报价行类型更加多样，能够更好地反映不同类型银行的资金成本和市场供求变化。

此外，改革后报价行在计算报价时，增加了5年期以上利率债和银行同业存单利率作为新的参考，可以更加真实地反映银行的资金成本，提高LPR的代表性。

**存量贷款转换的平稳过渡**

此次存量贷款定价基准转换，对存量贷款客户来说，可以有两种选择，一是转换为LPR，二是选择固定利率。如果选择转换为LPR，存量贷款利率将不再挂钩贷款基准利率，而是以LPR为定价基准加点形成。加点数值由贷款银行和客户双方协商确定。加点数值可为负值，这意味着存量贷款利率也有下降的可能。

需要注意的是，此次转换工作自2020年3月1日开始，但存量贷款转换为LPR的定价基准后，并不意味着贷款利率会马上调整，而是在下一个利率重定价日才开始调整。重定价日是指贷款利率调整日，一般为每年1月1日，或者贷款发放日的每年对应日。

以一笔5年期商业性个人住房贷款为例，如果这笔贷款是2019年8月15日发放，重定价日为每年8月15日，在2019年11月5日LPR报价改革前，该笔贷款2020年的执行利率应为2019年8月20日LPR（4.85%）+30个基点，也就是5.15%。在2020年3月1日至8月14日期间，客户可与银行协商确定转换为LPR后该笔贷款2020年8月15日的执行利率。如果协商确定该笔贷款加点数值为30个基点，则2020年8月15日该笔贷款的执行利率为2020年8月20日LPR+30个基点，如果8月20日LPR报价不变，则该执行利率仍为5.15%。

**降低实体经济融资成本**

此次改革对降低实体经济融资成本将产生重要影响。改革后，LPR将成为中国利率体系的“新基准”，能够更好地反映市场供求变化，对促进贷款利率“两轨并一轨”，提高利率传导效率，推动降低贷款实际利率，引导资金流向实体经济具有重要作用。

改革前，银行贷款利率存在“隐性下限”，银行发放贷款的利率大多不低于贷款基准利率，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍。改革后，银行新发放贷款主要参考LPR定价，而LPR则根据银行自身资金成本变化进行调整，银行贷款利率的“隐性下限”被打破，实体经济贷款利率将更加市场化，有利于降低实体经济融资成本。

同时，此次改革还将推动银行发挥竞争机制，优化内部资金转移定价，提高风险定价能力，有助于促进银行对不同信用客户实行差别化定价，提升金融资源配置效率。

**防范化解金融风险**

此次改革对防范化解金融风险也将发挥重要作用。改革后，贷款利率将更加市场化，有利于改善银行的资产负债管理，增强银行的风险定价能力，合理引导企业和居民的融资行为，抑制盲目投资和消费，从根本上防范化解金融风险。

同时，改革后贷款利率将“两轨并一轨”，贷款基准利率将逐渐退出历史舞台，这有利于消除贷款基准利率的“锚”作用，有利于增强货币政策传导效率，提高央行调控利率水平的能力，从而更好地发挥货币政策逆周期调节作用，维护金融体系稳定。

**稳步推进改革**

此次改革是贷款利率市场化改革的关键一步，也是中国金融市场化改革的又一重要举措。改革后，中国利率市场化进程将进一步加快，金融市场化改革也将向纵深发展。

需要注意的是，此次改革并不意味着贷款利率全面放开，而是在有序推进，对贷款利率设定了上限和下限，贷款利率不能低于存款利率，也不能超出最高贷款利率限制，这有利于维护金融体系稳定，防范金融风险。

同时，改革后，银行需要根据宏观经济形势、市场利率走势、自身资金成本等因素，合理确定贷款利率的加点数值，这对银行的风险定价能力提出了更高要求，需要银行加强风险管理，提升内部管理水平。

此外，此次改革对商业银行净息差和收益率可能产生一定的影响，商业银行需要加快业务转型，提升风险管理能力，增强自身竞争力。

总之，此次改革是中国利率市场化改革的重要一步，对中国经济金融发展具有深远意义，也是中国金融市场化改革的又一里程碑，将对中国金融体系产生深远影响，值得我们期待。