## 贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步

中国利率市场化改革再次迈出关键一步。日前，中国人民银行正式发布公告，自2020年3月起，逐步推动实际贷款利率水平更加明显下降，引导整体市场利率和贷款利率下行。此次利率改革，将对中国金融市场产生深远影响，是中国金融领域改革的重要一环。

中国利率市场化改革由来已久，历经多年探索与实践，逐步建立和完善。此次改革，是贯彻落实党中央、国务院关于进一步降低小微企业融资成本决策部署的重要措施，也是中国金融领域改革深化的重要体现。

中国人民银行有关负责人表示，此次改革的主要措施是将原参考贷款基准利率的存量浮动利率贷款，转换为参考贷款市场报价利率，即LPR的浮动利率贷款。这一转换，将更加凸显LPR的基准性作用，推动贷款实际利率逐步下降。

### 贷款利率新基准：LPR形成机制改革

LPR，即贷款市场报价利率，是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率，其他客户的贷款利率可根据自身的信用情况，考虑抵押、期限、金额等要素，在此基础上加减点确定。通俗来讲，LPR可以理解为金融机构提供的贷款利率“折扣价”。

自2019年8月17日起，中国人民银行完善LPR形成机制，新的LPR报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成，报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次。与原有的LPR形成机制相比，新的机制由18家报价行报出各自1年期和5年期以上贷款利率，计算得出平均利率后，再由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心对外公布。

新的LPR形成机制，具有更为明显的市场化特征。一是报价行范围增加，由原有的10家扩大至18家，增加了城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家，从而提高了报价行的代表性；二是报价行根据本行最优质客户的贷款利率来报价，有利于反映银行的资金成本，以及对最优质客户的贷款利率，保证LPR的市场化；三是新的机制突出LPR的基准性，LPR不再是一般意义上的参考性利率，而是具有很强的指导性和权威性，能够真正发挥贷款利率基准的作用。

### 改革后贷款利率将“两轨并一轨”

此次贷款利率改革，将贷款利率“两轨并一轨”。所谓“两轨”，是指原本存在贷款基准利率和LPR两条轨道，贷款基准利率作为贷款利率的定价基准，LPR则更多发挥参考作用；“一轨”是指贷款利率将以LPR作为定价基准，贷款基准利率将逐渐淡出历史舞台。

改革后，贷款利率将由LPR加点形成，加点水平取决于银行综合资金成本、风险溢价等因素。银行可根据自身经营情况、客户风险状况和信贷条件等因素，在合同中与企业客户协商约定利率，体现贷款市场化定价水平。

中国人民银行有关负责人表示，此次改革不会导致贷款利率立即大幅下降，而是会随着市场利率变化，特别是市场化降息带来的中长期贷款利率下降而逐步反映，对降低实体经济融资成本的作用将更加明显。

### 改革有助于降低实体经济融资成本

此次贷款利Multiplier效应，即贷款利率下降，将带动企业融资成本下降，进而刺激企业增加投资，拉动经济增长。

首先，改革后贷款利率将更加市场化。新的LPR形成机制，由报价行根据本行最优质客户的贷款利率来报价，保证了LPR的市场化，改革后贷款利率将由LPR加点形成，体现了贷款市场化定价水平，有利于疏通货币政策传导机制，打破贷款利率隐性下限，推动贷款实际利率进一步下降。

其次，改革有助于降低实体经济融资成本。新的LPM形成机制，有利于疏通货币政策传导渠道，加大对小微企业、民营企业等的支持力度，有利于降低社会融资成本。同时，改革后贷款利率将由LPR加点形成，银行需要根据宏观经济形势、市场利率走势、自身资金成本等因素，合理确定加点水平，报价行也需要根据对最优质客户的贷款利率来报价，这将倒逼银行提高服务质量，降低资金成本，从而带动整体贷款利率水平下行，降低实体经济融资成本。

此外，改革有利于增强货币政策传导效率。新的LPR形成机制，能够更好地反映市场利率走势，及时传递央行货币政策取向，引导市场利率变化，从而增强货币政策对贷款利率的传导效率，提高金融服务实体经济的能力。

### 改革将对金融市场产生深远影响

此次贷款利率改革，是中国金融领域改革的重要一环，将对金融市场产生深远影响。

首先，改革将推动利率市场化进程。改革后，贷款利率将由LPR加点形成，体现了贷款市场化定价水平，有利于推动利率市场化改革进程，完善金融市场利率定价体系。

其次，改革将促进银行提高服务质量。改革后，银行需要根据宏观经济形势、市场利率走势、自身资金成本等因素，合理确定加点水平，提高服务质量和效率，增强对实体经济的服务能力，从而推动银行业健康发展。

再次，改革将增强金融市场的竞争性。改革后，贷款利率将由LPR加点形成，银行需要在加点水平上进行竞争，这将增强金融市场的竞争性，促进金融市场创新发展。

此外，改革将促进金融市场风险防控。改革后，贷款利率市场化水平提高，有利于增强金融市场的风险定价能力，促进金融机构加强风险管理，提高金融市场的风险防控能力。

### 改革需防范潜在风险

此次贷款利率改革，虽然利好整体，但同时也要防范潜在风险。

一是防范利率波动风险。改革后，贷款利率将由LPR加点形成，加点水平取决于银行综合资金成本、风险溢价等因素，银行需要根据宏观经济形势、市场利率走势等因素合理确定加点水平。在市场利率波动较大的情况下，贷款利率也可能出现较大波动，需要加强风险管理，防范利率波动风险。

二是防范银行盈利能力下降风险。改革后，贷款利率市场化水平提高，银行需要根据宏观经济形势、市场利率走势等因素合理确定加点水平，在市场利率下行时，银行盈利能力可能受到影响，需要加强成本管理，提高经营效率，增强风险防控能力。

三是防范信贷风险。改革后，贷款利率市场化水平提高，银行需要根据客户风险状况、信贷条件等因素确定加点水平，对高风险客户可能需要提高加点水平，这可能导致部分高风险客户的融资成本上升，需要加强信贷风险管理，防范信贷风险。

四是防范房地产市场风险。改革后，个人住房贷款利率也将参照LPR定价，加点水平取决于银行综合资金成本、风险溢价等因素，这可能导致部分地区个人住房贷款利率上升，需要加强房地产市场调控，防范房地产市场风险。

### 改革需稳步推进

此次贷款利率改革，是金融领域改革的重要一步，需要稳步推进，确保改革平稳有序实施。

一是加强政策解读。此次改革涉及面广、影响深远，需要加强对改革政策的解读，及时回应市场关切，消除市场疑虑，稳定市场预期，为改革创造良好环境。

二是加强风险管理。改革后，贷款利率市场化水平提高，需要加强风险管理，防范利率波动风险、银行盈利能力下降风险、信贷风险和房地产市场风险等，确保改革平稳有序实施。

三是加强市场监管。改革后，贷款利率市场化水平提高，需要加强对银行业的监管，督促银行合理确定加点水平，提高服务质量和效率，增强对实体经济的服务能力，促进银行业健康发展。

四是加强政策协调。改革涉及多个部门，需要加强部门间的协调配合，形成政策合力，共同推进改革工作，确保改革取得实效。

总之，此次贷款利率改革，是贯彻落实党中央、国务院决策部署的重要举措，是金融领域改革深化的重要体现，对推动利率市场化进程、降低实体经济融资成本、促进经济高质量发展具有重要意义。改革需稳步推进，在加强政策解读、风险管理、市场监管和政策协调的基础上，确保改革平稳有序实施，为经济高质量发展提供有力支撑。