## 贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步

中国贷款利率迎来新基准——贷款市场报价利率(Loan Prime Rate, LPR)。这一新基准的诞生，标志着中国利率市场化改革又迈出关键一步，也是金融业贯彻落实国家让利实体经济，降低企业融资成本的重要体现。

中国央行相关负责人表示，改革完善贷款市场报价利率形成机制，是深化利率市场化改革、完善金融市场基准利率体系的重要内容，对引导贷款利率合理形成，促进金融机构贷款利率明确化、降低企业融资成本，支持实体经济发展具有重要意义。

### 贷款利率新基准：LPR是什么?

贷款市场报价利率，是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可根据借款人的信用情况，调整加点形成。通俗地说，LPR可以理解为是金融机构对其最优质客户执行的贷款利率，也是金融机构对外公布的贷款利率，是贷款利率的市场化基准。

LPR由各金融机构根据本机构对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式，按规定程序自主报价，并由全国银行间同业拆借中心计算得出。

L0RR形成机制改革后，报价行由原有的10家扩大到18家，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、邮储银行等6家国有大型商业银行，以及招商银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、光大银行、平安银行、中信银行、华夏银行、广发银行、浙商银行等12家股份制商业银行。

贷款市场报价利率报价频率为一次/月，每月20日9点30分，LPR授权发布人将按公开市场操作利率加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价，经全国银行间同0中心计算后，授权发布人于当日9点30分左右公布报价计算平均值，即LPR。

### LPR有助于疏通货币政策传导机制

业内人士认为，改革完善LPR形成机制，有利于疏通货币政策传导机制，降低企业融资成本，增强金融服务实体经济的能力。

交通银行首席经济学家连平表示，新的LPR形成机制由各报价行按公开市场操作利率加点形成的方式报价，报价行自主决定加点数值，市场化、灵活性特征明显。同时，新的LPR形成机制有利于提升贷款利率传导效率，降低银行风险溢价，进而降低实际贷款利率。

中国银行研究院研究员范若滢认为，此次LPR形成机制改革，有利于增强货币政策对贷款利率的有效传导，疏通货币政策传导机制。同时，在当前经济下行压力加大的情况下，通过改革来引导实际利率下行，有利于减轻企业财务负担，增强企业信心，促进经济平稳运行。

中信证券首席固收分析师明明表示，新的LPR形成机制下，预计LPR利率将较原有贷款基准利率更市场化，对贷款定价的指导作用将更加明显，有助于降低企业融资成本。

### LPR报价行：加点水平如何确定?

在新的LPR形成机制下，各报价行将根据本行最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率加点形成的方式报价。那么，加点水平如何确定?

央行相关负责人表示，在原贷款基准利率的基础上加点报价，加点水平取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。报价行按照原则，综合考虑自身资金成本、风险溢价、市场供求、竞争力因素等，一0自主报价。

这位负责人还表示，此次报价行范围代表性较为广泛，在原有的10家全国性银行基础上增加城商行、农商行、外资行和民营银行各2家，共18家，可有效增强LPR的代表性。同时，考虑到利率市场化改革需要稳妥推进，报价行也需相应具备较强的资信评级、内部控制和风险管理能力，并具有公开市场操作资格等，因此目前暂未将报价资格进一步扩大。

### 对企业和居民有何影响?

新的LPR形成机制对企业和居民会产生什么影响?

央行相关负责人表示，此次改革完善LPR形成机制，主要针对的是企业贷款。但个人住房贷款利率也是LPR加点形成，即LPR会影响个人住房贷款利率。

这位负责人表示，房贷利率由参考基准利率变为参考LPR，但最后出来的贷款利率水平要保持基本稳定。也就是说，房贷利率并不会下降或上升，对个人房贷利率总体保持基本稳定。

业内人士认为，新的LPR形成机制有利于降低企业融资成本，增强企业信心，促进经济平稳运行。同时，在坚持“房住不炒”定位，不将房地产作为短期刺激经济的手段前提下，个人住房贷款利率保持基本稳定，也有利于房地产市场的平稳健康发展。

### 对金融市场有何影响?

新的LPR形成机制对金融市场会产生什么影响?

业内人士认为，新的LPR形成机制有利于提升金融市场的透明度，增强金融市场的有效性，提高金融服务实体经济的能力。

连平表示，新的LPR形成机制有利于提升金融市场透明度，增强货币政策对贷款利率的传导效率，也有助于提升金融市场有效性。同时，新的LPR形成机制下，随着实际贷款利率的降低，有助于增强债券市场投资者信心，提升债券市场活跃度。

范若滢认为，新的LPR形成机制有利于增强债券市场流动性，降低企业债券融资成本，促进债券市场平稳健康发展。同时，随着企业融资成本的降低，企业盈利能力将有所提升，这将有助于改善A股市场投资者预期，增强A股市场投资者信心。

明明表示，新的LPR形成机制下，随着实际贷款利率的降低，有助于增强债券市场投资者信心，提升债券市场活跃度，对债市形成利好。同时，随着企业融资成本的降低，企业盈利能力将有所提升，这将有助于改善股市投资者预期，增强股市投资者信心。

### 如何看待此次利率市场化改革?

此次利率市场化改革有何意义?

业内人士认为，此次改革是我国利率市场化改革的再深化，是我国金融业贯彻落实国家让利实体经济，增强服务实体经济能力的重要体现，也是我国金融业更好地服务实体经济，支持实体经济高质量发展的内在要求。

连平表示，此次改革是我国利率市场化改革的再深化，是我国金融业贯彻落实国家让利实体经济，增强服务实体经济能力的重要体现。同时，此次改革有利于疏通货币政策传导机制，提升金融服务实体经济的质效。

范若滢认为，此次改革是我国金融业更好地服务实体经济，支持实体经济高质量发展的内在要求。同时，此次改革有利于增强货币政策对贷款利率的有效传导，疏通货币政策传导机制，引导资金流向实体经济，降低企业融资成本。

明明表示，此次改革是我国金融业贯彻新发展理念，推动高质量发展的具体举措。同时，此次改革有利于提升金融市场透明度，增强金融市场的有效性，提高金融服务实体经济的能力。

业内人士普遍认为，此次改革有利于提升金融服务实体经济的能力，增强金融市场的有效性，促进金融市场平稳健康发展，也是我国金融业更好地服务实体经济，支持实体经济高质量发展的内在要求。