**贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步**

中国金融业迎来一场意义深远的改革——贷款利率两轨并一轨，不再区分贷款基准利率和市场利率，统一以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为基准利率。这一改革意味着，中国利率市场化进程进一步深化，金融资源将更多流向实体经济，对支持中国经济高质量发展具有重要意义。

**贷款利率“换锚”**

此次改革的关键是贷款利率“换锚”，即不再使用原有的贷款基准利率，转而使用贷款市场报价利率（LPR）。

贷款市场报价利率是银行对最优质客户执行的贷款利率，2013年10月已正式成为中国新的贷款基准利率，报价方式为各报价行在公开市场操作利率的基础上加点形成。

改革后，银行在发放贷款时，不再以贷款基准利率为基础上下浮动，而是直接以贷款市场报价利率为基础，根据企业经营状况、资金回笼预期等因素，与企业协商确定贷款利率水平。

贷款市场报价利率由各银行根据自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素报价形成，报价行目前包括18家全国性银行和城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各1家，全国银行间同业拆借中心根据报价行提交的报价，去掉最高和最低报价后算术平均得出贷款市场报价利率。

**深化利率市场化改革**

此次改革是中国利率市场化改革的重要一步。改革前，贷款基准利率是中国贷款利率的定价基准，但随着利率市场化改革的推进，贷款基准利率逐渐淡出市场，银行贷款利率以市场利率为基础上下浮动的比例不断提高。

改革后，贷款市场报价利率将成为银行贷款利率的定价基准，贷款基准利率将逐渐退出历史舞台，这意味着中国利率市场化改革进一步深化。

中国央行有关负责人表示，此次改革是平稳的，有利于实现货币政策传导机制更有效，有利于降低企业融资成本，有利于解决银行发放贷款调整利率的不透明问题，提高货币政策传导效率。

**引导资金流向实体经济**

此次改革将对中国实体经济发展产生积极影响。

改革后，贷款市场报价利率将更能反映市场供求变化，这意味着银行贷款利率将更加市场化，有利于疏通货币政策传导渠道，引导资金流向实体经济，降低企业融资成本。

改革前，银行贷款利率以贷款基准利率为基础上下浮动，贷款基准利率调整对银行贷款利率的影响有限。改革后，贷款市场报价利率将随市场利率变化而变化，银行贷款利率也将随之调整，从而更好地反映市场供求变化，引导资金流向实体经济。

中国银行研究院研究员李义举例说，如果市场利率下降，银行贷款利率也将随之下降，企业融资成本降低，有利于激发企业投资需求，促进经济增长；如果市场利率上升，银行贷款利率也将随之上升，企业融资成本增加，融资需求将减少，这将抑制经济过热，促进经济稳定发展。

**完善利率传导机制**

此次改革还将完善利率传导机制，提高货币政策传导效率。

改革前，银行贷款利率以贷款基准利率为基础上下浮动，贷款基准利率调整对银行贷款利率的影响有限，这导致货币政策传导机制不畅，货币政策的效果不能有效传导到实体经济。

改革后，贷款市场报价利率将随市场利率变化而变化，银行贷款利率也将随之调整，从而更好地反映市场供求变化，引导资金流向实体经济，提高货币政策传导效率。

中国社会科学院金融研究所所长助理杨涛表示，此次改革是贷款利率市场化改革的关键一步，将推动贷款利率“两轨并一轨”，有利于疏通货币政策传导渠道，增强货币政策对贷款利率的影响，提高货币政策传导效率。

**降低实体经济融资成本**

此次改革有利于降低实体经济融资成本。

改革前，银行贷款利率以贷款基准利率为基础上下浮动，贷款基准利率调整对银行贷款利率的影响有限，银行贷款利率难以及时反映市场利率变化，实体经济融资成本较高。

改革后，贷款市场报价利率将更能反映市场供求变化，银行贷款利率将更加市场化，实体经济融资成本将随市场利率变化而变化。

中国民生银行首席研究员温彬表示，改革后，贷款市场报价利率将由各银行根据自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素报价形成，报价行范围代表性增强，这有利于提高贷款市场报价利率的市场化程度，更好地反映市场供求变化，从而引导贷款实际利率下行，降低企业融资成本。

**改革将分步、稳妥推进**

此次改革对银行和企业来说，既是机遇也是挑战。

对银行来说，改革后，贷款市场报价利率将随市场利率变化而变化，银行贷款利率也将随之调整，银行将面临更大的利率风险，需要加强资产负债管理，提高风险管控能力。

对企业来说，改革后，贷款市场报Multiplier将更能反映市场供求变化，企业融资成本将随市场利率变化而变化，需要加强财务管理，提高经营效益，降低融资成本。

为确保改革分步、稳妥推进，中国央行有关负责人表示，将继续深化利率市场化改革，推动银行运用贷款市场报价利率定价，疏通利率政策传导渠道，进一步降低企业融资成本。同时，加强对银行和企业的宣传指导，确保新老政策平稳衔接，推动改革顺利实施。

此次改革是中国利率市场化改革的重要一步，对支持中国经济高质量发展具有重要意义。改革将分步、稳妥推进，确保新老政策平稳衔接，推动改革顺利实施，引导资金流向实体经济，降低企业融资成本，促进中国经济健康稳定发展。