**利率新程，三年之变**

行文如题，本文将以时间线为线索，回顾与展望利率市场化改革三年来的历程与成果，并探讨其对经济金融运行的深远影响。

**破茧化蝶，利率市场化改革扬帆起航**

三年前，利率市场化改革正式启动。彼时，我国经济金融运行面临复杂的内外部环境，深化金融改革，提升金融服务实体经济能力成为当务之急。利率作为资金的价格，是金融体系的命脉。利率市场化改革，成为破解金融改革难题的重要一环。

改革伊始，人们对利率市场化存在诸多疑虑：如何在短时间内打破存贷款利率长期固化的格局？如何平衡好改革、发展和稳定的关系，避免过快过猛的改革带来系统性风险？如何在放开利率管制同时，防范市场利率过度波动，维护金融稳定？

面对这些挑战，改革采取了稳中求进的策略，在坚守“稳”的基础上，突出“进”的特点，逐步破除存贷款利率管制，有序推进市场化进程。

首先，改革以短期利率为突破口。与长期利率相比，短期利率对宏观经济的影响相对较小，市场化更容易推进。改革通过常备借贷便利、中期借贷便利等工具，引导市场化短期利率逐步形成，并通过它们影响银行的资金成本，从而实现对贷款利率市场化的引导。

其次，改革注重“先试点，后推广”的原则。在启动初期，改革主要在部分银行和地区进行试点，待积累足够经验后，再逐步推广至全国。这种策略有效避免了“一刀切”带来的冲击，确保了改革平稳有序推进。

再次，改革注重政策配套与风险防范。利率市场化改革不仅是“放权”的过程，更是建立健全配套机制，完善风险防控体系的系统工程。因此，改革推进过程中，监管部门不断完善宏观审慎管理体系，加强对银行流动性、杠杆率、资本充足率等指标的监测管理，防范潜在金融风险。

**蹄疾步稳，利率市场化改革成果初显**

经过三年来的稳步推进，利率市场化改革取得了显著成果，利率定价的“锚”逐渐由央行转向市场，利率传导机制更加顺畅，货币政策传导效率提升，金融服务实体经济能力增强。

首先，存贷款利率管制全面放开，市场化水平显著提升。随着存量贷款集中转换完成，存贷款利率的上下限约束被全面解除，银行和实体经济均获得了自主议价定价的权利，存贷款利率的市场化程度大幅提高。

其次，以市场化利率为中心的货币政策框架逐步建立。改革以来，央行不断完善公开市场操作体系，逐步以市场化利率取代行政性利率，构建了以逆回购利率、中期借贷便利利率为核心的政策利率体系。同时，央行加强对市场化利率的引导，通过公开市场操作影响银行间市场利率，并通过利率走廊机制传导至信贷市场，从而实现对贷款利率的有效调控。

再次，利率传导机制更加通畅，实体经济融资成本明显降低。改革前，由于存贷款利率长期固化，央行难以通过货币政策有效影响银行的贷款利率，货币政策传导机制受阻。改革后，市场化利率对贷款利率的传导更为直接有效，银行贷款利率随市场利率变动而调整，实体经济的融资成本更加敏感地反映货币政策意图，降低了实体经济的融资负担。

**春潮涌动，利率市场化改革持续深化**

当前，利率市场化改革已进入深水区，面临更多机遇与挑战。一方面，改革的红利不断释放，为经济金融高质量发展提供了有力支撑；另一方面，利率市场化改革的任务尚未完成，仍需持续推进。

机遇方面，利率市场化改革的红利将进一步释放，更好地服务实体经济。随着改革的推进，市场化利率对贷款利率的传导将更加顺畅，银行的贷款定价能力将不断提升，贷款利率的变化将更加及时地反映货币政策意图，从而更有效地支持实体经济发展。同时，在改革推动下，商业银行的竞争将更加充分，金融服务的效率将不断提高，金融体系将更加健康稳健，更好地服务于实体经济。

挑战方面，利率市场，尤其是存款利率市场化的任务仍十分艰巨。尽管存贷款利率管制已全面放开，但银行的存款利率定价仍相对谨慎，市场化水平有待进一步提高。同时，在存款利率市场化过程中，如何平衡好存款利率的自由浮动与存款人的利益保障，避免存款利率过快上升，影响实体经济融资成本，也是一个重要课题。

**扬帆远航，利率市场化改革行稳致远**

展望未来，利率市场化改革将继续坚持稳中求进的总基调，在保持改革定力的同时，积极稳妥推进，不断深化改革成效，更好地服务实体经济与经济高质量发展大局。

一是进一步完善市场化利率形成机制。继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币的运行机制，增强人民币汇率弹性，引导市场化利率的合理形成，提升货币政策的调控能力与传导效率。

二是进一步深化利率市场化改革。在存贷款利率市场化基础上，进一步推进利率衍生品市场发展，丰富利率期货、期权等产品，完善利率风险管理体系，提升市场主体利用利率衍生品管理风险的能力。同时，稳步推进存款利率市场化，加强存款利率监管，引导存款利率合理调整，避免过快上升影响实体经济融资成本。

三是进一步加强金融风险防控。密切关注利率市场化改革进程中出现的各类风险，加强宏观审慎管理，强化对金融机构的监督管理，防范化解重大金融风险，维护金融稳定和经济安全。

四是进一步提升金融服务实体经济能力。引导金融机构加大对实体经济，尤其是小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域的支持力度，推动金融资源更多投向国民经济的关键领域和薄弱环节，以金融活水助力经济高质量发展。

**结语**

利率市场化改革三年来，在破与立中稳步推进，在探索与创新中不断深化，取得了显著成果。当前，改革已进入深水区，机遇与挑战并存。展望未来，利率市场化改革将继续坚定不移地推进，在进一步完善市场化利率形成机制、深化利率市场化改革、加强金融风险防控、提升金融服务实体经济能力等方面持续发力，以改革之力，助推经济金融的高质量发展，谱写利率市场化改革的新篇章。