## 贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步

中国利率市场化改革再次迈出关键一步。日前，中国人民银行正式发布公告，自2020年3月起，金融机构将采用新的贷款利率基准——贷款市场报价利率（Loan Prime Rate，LPR），该利率每月20日发布，将更具市场化特征，以反映市场供需变化，取代原有贷款基准利率成为贷款利率定价的“新锚”。

这一改革是中国利率市场化进程中的重要一步，将对中国金融市场产生深远影响，也标志着中国金融市场更加成熟和开放。

### 贷款利率新基准：LPR是什么？

贷款市场报价利率，即LPR，是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可根据借款人的信用情况，考虑抵押、期限等要素，在此基础上加减点确定。

LPR由各金融机构根据自身资金成本、市场供需、风险溢价等因素报价，由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并发布。报价行目前包括18家全国性银行和上海、北京等地的代表性城市银行，未来将适时增加报价行数量和种类，增加报价行区域代表性和报价行数量，将更多中小银行纳入报价行列。

LPR每月20日发布，根据市场变化情况，LPR可能上调，也可能下调，体现市场化定价机制。

### 贷款利率新基准：为何改革？

改革贷款利率基准，引入LPR，是深化利率市场化改革非常重要的一步。中国现行的贷款基准利率已运行较长时间，不能及时反映市场利率变化，不利于实体经济融资成本与市场利率有效联动。

中国央行有关负责人表示，改革的主要目的是推动贷款利率市场化，疏通市场利率向贷款利率的传导，进一步降低企业融资成本，为解决中小企业和民营企业融资难、融资贵问题创造条件，促进经济稳增长。

事实上，中国利率市场化改革一直在稳步推进。2013年7月，中国放开了金融机构贷款利率管制，贷款利率由金融机构根据商业原则自主确定，取消了此前存贷款利率的上下限，金融机构可自主确定具体利率水平。

但原有的贷款基准利率仍保留，银行在实际贷款中仍普遍参照贷款基准利率进行定价，导致贷款利率变化相对较慢，不能及时反映市场供需变化，市场利率向贷款利率传导不畅。

此次改革，一是贷款利率将真正由市场供需决定，有利于疏通货币政策传导，增强货币政策针对性和有效性；二是贷款定价将更加灵活合理，有利于减轻利率下降带来的银行利差压缩，增强银行对贷款投放的积极性，促进降低企业融资成本。

### 贷款利Multiplier效应：如何影响中国经济？

贷款利率新基准的引入，将对中国经济产生深远影响，尤其是对金融市场和实体经济将带来积极效应。

首先，贷款利率市场化程度将显著提高。此次改革，将贷款利率与市场利率挂钩，贷款利率将由市场供需决定，这将打破贷款利率长期固化的现象，使贷款利率更加市场化，更能反映市场供需变化，从而提高货币政策传导效率。

其次，实体经济融资成本有望进一步降低。新的贷款利率基准更具市场化特征，能够及时反映市场利率变化，引导贷款实际利率下行，有利于解决小微企业和民营企业融资难、融资贵问题，促进降低企业融资成本，增强企业信心，助力稳增长。

再次，金融市场将更加开放和成熟。引入LPR，将使中国金融市场更加开放和市场化，体现了中国金融市场改革的决心，有利于增强中国金融市场对境外投资者的吸引力，也有利于人民币国际化的推进。

此外，贷款利率市场化改革将促进中国金融体系的健康发展。改革将推动银行提高风险定价能力，提升金融资源配置效率，增强金融服务实体经济的能力，促进中国金融体系更加健康稳健发展。

### 如何保障改革平稳落地？

为确保改革平稳落地，中国人民银行有关负责人表示，将督促银行认真落实改革，严格执行报价纪律，加强内控管理，确保报价质量。同时，将密切监测改革进展，及时发现可能出现的问题并提出解决方案，做好改革的后续工作。

在改革初期，考虑到存量贷款合同切换需要一定时间，中国人民银行明确，自2019年10月8日起至2020年3月1日，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成，加点数值应符合全国和当地住房信贷政策要求，同档次贷款加点数值也不得低于下限。

此外，中国人民银行有关负责人还表示，将充分尊重商业银行自主定价权和合同双方协商原则，保持个人住房贷款利率水平基本稳定。

### 结论：

中国此次贷款利率基准的改革，是利率市场化改革的重要一步，也是中国金融市场更加开放和成熟的标志。新的贷款利率基准将对中国经济产生深远影响，有利于疏通货币政策传导，降低实体经济融资成本，促进中国金融市场更加健康发展。同时，改革也将对银行业带来一定挑战，银行需要提升风险定价能力，增强服务实体经济的能力。中国金融市场改革依然在路上，未来仍将有更多举措落地，进一步推动中国金融市场开放和成熟。