近日，美国股市再度掀起一场轩然大波，一种特殊的上市方式引发了广泛热议。这种新型上市方式被称为“直接上市”（Direct Listing），与传统的首次公开募股（IPO）有着明显差异，其突出特点在于公司不通过银行承销商进行定价和分配新股份。

所谓“直接上市”，即企业以现有持股人拥有权益作为基础，在没有筹集资金或增加已发行普通股数量的情况下将其私人所有权转变成公共流通性质。相较于传统IPO模式中需要经历漫长路演、投资者路线图等步骤，“直接上市”更具高效性和灵活性。

尽管该项制度早在2018年就由SEC正式推出，并且受到Spotify、Slack等知名科技公司采用并取得成功案例支撑，但此番Facebook宣布计划采用这一形式登陆纳斯达克却依然让外界哗然。对此，《华尔街日报》专栏作者表示：“Facebook选择‘跳过’那些本应规范交易程序确保价格合理确定及风险平摊的环节是否会给其他初创企业带来错误示范？”

事实是，“直接上市”的背后争议重重：其中最主要问题之一是如何设法解决因放弃锁定期导致员工奖励机制失去约束力从而可能影响未来激励政策；同时也存在着内部信息披露透明度不足容易滋生非法操作空间等隐忧。

除了监管层面考量之外，“直接上市”还牵动着投资者们敏感神经。“我认同某些方面‘自由竞争’意义所体现——毕竟我们都渴望能够看到更多优秀公司进入全球舞台。”曾参与Uber IPO项目团队设计顾问向记者表态时道出他个人立场。“但如果真心惜售家族利益超过整个产业健康稳定运营甚至包括社会责任，则必需审慎。”

各方观点莫测似乎暂无终局结论可言, 令处境雪 上加霜: 在今年2月左右 SEC发布修订版指南提供关于如何处理安排好迈向" 直 接 上 市 " 的涉及诸多复杂程 度.

总而言之 , 就 纠 结 不清 杰里米·格 兰 普 高级副 总裁 表示：" 官 方 反 对 西林花 初 步 订单 是 因为 这样做 使 得 我们 成 功 吸 引 并 最 终 实 施 '信 念 投 资'."

眼下, Facebook “赌注 ” 已 下 ， 是否 存 在 更 大 风 险 或 错误 示 范 ，只能 密 切 视察 。