周二纽盘，美元兑日元交投于156.146，跌幅为0.57%。

   日元基本面分析

   日本央行的货币政策前景正在变得越来越复杂。

   今年3月，日本央行宣布结束了长达8年的负利率政策，加息10个基点，将短期利率目标上调零至0.1%，并取消引导长期利率目标在零附近的收益率曲线控制政策（YCC）。日本央行退出负利率政策也意味着全球的“负利率时代”落下了帷幕。

   自此，日本央行的加息前景成为市场热议的话题，尤其是在日元持续面临贬值压力的情况下。从目前的情况看，日本央行正面临着更加复杂的局面。日本通胀水平的升温、日元持续走弱以及日本经济表现不佳，共同影响着日本央行的货币政策前景。市场正密切关注日本央行是否会在7月底召开的货币政策会议上宣布加息。

   日本通胀水平持续走高

   最新公布的数据显示，日本6月消费者价格指数（CPI）连续第二个月处于高位水平。具体而言，日本6月总体CPI同比增速保持在2.8%，是自今年2月以来的最高水平。不包括新鲜食品的核心CPI同比上涨2.6%，高于上月的2.5%；不包括新鲜食品和燃料价格的核心CPI指数同比增长2.2%，略高于前值2.1%。

   尽管日本央行最为关注的不包括新鲜食品和燃料价格的核心CPI，目前依然保持在相对较低的水平。但由于日本消费者支出有所回暖以及今年日本春季工资协商谈判后工资迎来了大规模上涨，有分析人士认为，工资上涨或将带来更加明显的“薪资—物价”螺旋上涨周期，这在一定程度上增加了日本央行在7月加息的可能性。

   事实上，从今年4月和6月的日本央行货币政策会议纪要中可以看出，日本央行一直考虑在通胀快速上行的情况下，将如何调整货币政策路径。日本央行在4月货币政策会议纪要中指出，委员会预计日本潜在通胀将逐步上升，中长期通胀预期将随着工资和价格之间的良性循环继续上升，未来通胀将保持在2%左右的水平。有官员表示，日本央行应考虑适度加息，以避免一旦其价格目标持续实现，就不得不以“间断和快速”的方式加息。

   日本央行6月货币政策会议纪要则释放出了有关加息的更多可能性信号。6月货币政策会议纪要显示，“日本央行有必要继续密切关注相关数据，为下一次货币政策会议做准备。”对此，有官员表示，“如果认为合适，日本央行应趁为时未晚之际提高政策利率。”

   日元贬值压力不减

   值得注意的是，尽管日本央行6月货币政策纪要显示出7月加息的可能性，但同时也有分析人士认为，所谓“加息可能性”只是虚张声势。日本央行的“鹰”派言论主要是为了在口头上支撑日元。

   今年年初至今，日元汇率持续走弱。日本财务省公布的数据显示，在4月26日至5月29日期间，日本政府已经动用了9.8万亿日元在外汇市场上进行干预，以应对日元的持续贬值，但最终收效甚微。

   近日，日元汇率曾一度反弹。市场猜测日本政府再度入场对日元汇率进行了干预。不过，这些猜测并未得到日本政府的官方确认。日本财务省副大臣神田真人日前表示，不会透露当局是否干预了市场。

   从市场的角度看，如果日本央行继续加息，则有望对日元汇率形成支撑。日元的持续贬值也加大了日本央行的加息压力。日本内阁官房长官林芳正稍早前表示，日本央行的政策目标不是引导汇率，而是实现可持续、稳定的物价目标。重要的是要让汇率反映基本面，并稳定波动。而日本数字化大臣河野太郎呼吁日本央行提高利率，以提振日元汇率，降低能源和食品成本。河野太郎认为，虽然日元贬值有助于提振出口，但目前对日本好处有限。

   经济走弱引担忧

   尽管通胀的上行以及日元的贬值或将在一定程度上给日本央行施加加息压力，然而，值得注意的是，当前日本经济的表现不尽如人意，国际货币基金组织（IMF）以及日本政府均下调了对日本经济增长前景的预期。在此情况下，若日本经济继续走弱，日本央行的加息行动或将给经济增长带来更多的负面影响。

   日前，受到日元汇率走弱导致进口成本上升、民众消费能力受打击等因素的影响，日本政府下调了2024财年（2024年4月至2025年3月）日本经济增长预期。日本政府预计，2024财年日本经济增长预期为0.9%，低于1月时的1.3%。

   此外，IMF在7月最新的预测中，将日本2024年经济增速预测值下调了0.2个百分点至0.7%。IMF指出，日本春季工资协商谈判带来的强劲工资增长预计将从下半年开始支持私人消费止跌回升。但此次预测的下调主要反映了日本第一季度暂时性的供给扰动以及私人投资的疲软。

   今年第一季度，日本经济的表现不尽如人意。数据显示，因建筑业状况的统计数据出现错误，日本内阁府对日本第一季度实际国内生产总值（GDP）增速进行修订。修订后，日本今年第一季度的实际GDP按年率计算的降幅从之前公布的1.8%变成2.9%。

   若日本经济增长前景面临更大的下行压力，日本央行的加息前景或将面临更加复杂的挑战。

   中国银行研究院分析认为，展望三季度，日本经济形势仍面临诸多不确定性。从需求角度来看，在加薪措施逐渐落地的背景下，居民实际收入增速接近由负转正，有助于拉动消费市场需求走出低迷。日本投资扩张预期较为乐观，投资有望恢复正增长。全球市场需求增长、预期改善有助于日本出口保持较快增长。从供给角度来看，日本汽车生产造假问题将对工业生产继续带来困扰。日元后续走势仍存在不确定性，日本进口价格压力依然居于高位，净出口对经济增长贡献能否转正还有待观察。

   美元/日元技术走势分析

   美元兑日元价格今天开始消极地压在156.80水平，并试图确认打破它，暗示试图再次回到修正的熊市轨道，我们宁愿留在一边，直到价格根据这一水平确认其情况，以明确检测下一个目的地。

   请注意，确认突破将推动价格向155.35下跌，随后向153.65水平下跌，作为主要的负站，而在此之上巩固将导致价格恢复牛市轨道，并实现从159.30开始的收益。

   今天的预期交易区间在155.60支撑和157.50阻力之间

   趋势预测：中性

   （亚汇网编辑：冰凡）