## 美联行长表态：通胀风险未除

美国联邦储备委员会主席在杰克森霍尔全球央行年会上发表讲话，这一备受瞩目的年度讲话被视为美联储货币政策的风向标。在讲话中，美联行长直言不讳地指出，通货膨胀风险依然存在，并强调了美联储控制通胀的决心。他表示，美联储将继续加息，直至通胀得到控制，甚至表示会容忍失业率上升、经济增长放缓的风险，也要确保物价稳定。

这是美联储自今年年初开始加息以来最为坚决的表态，也反映出美国当下的通胀形势依然严峻。在过去一年中，美国通胀率居高不下，居民生活成本不断上升，从能源、食品到住房、教育，物价上涨影响着民众生活的方方面面。尽管美联储已经连续多次加息，但通胀仍未出现明显好转，这让市场和民众对美联储能否成功控制通胀产生了疑虑。

### 通胀高企，美国民众“压力山大”

美国劳工部公布的数据显示，美国7月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.5%，仍维持在接近40年来的高位。在过去一年中，美国通胀率长期保持在6%以上，远高于美联储2%的目标。

通胀高企，最大受害者是美国普通民众。能源和食品价格上涨，直接影响着居民的生活成本。以汽油价格为例，根据美国汽车协会的数据，全美平均汽油价格在今年6月一度突破5美元/加仑，虽然随后有所回落，但依然比去年同期高出约15%。对于广大车主来说，每一次加油都感受到物价上涨带来的压力。

不仅是能源，食品价格也在不断上涨。美国农业部预计，2022年美国食品价格将上涨5%至6%，这将是1981年以来最大的年度涨幅。对于普通家庭来说，这意味着一年多花数百美元在食品开支上。在超市和餐馆，人们抱怨不断上涨的物价已经影响到他们的生活质量。

住房成本也是民众面临的另一大压力。根据美国房地产经纪人协会的数据，美国现有住房价格中位数在今年第二季度达到了历史新高，比去年同期上涨了13.4%。房价上涨，不仅让购房者面临更大的经济压力，也让租房者感到焦虑，因为不断上涨的租金已经占到了他们收入的一大半。

通胀对低收入人群的影响更为严重。他们往往在食品和能源上花费占收入的比例更高，物价上涨对他们的生活造成了更大的冲击。根据美国劳工部的数据，7月份美国低收入人群的通胀率达到9.3%，远高于高收入人群的7.5%。

通胀持续高企，不仅影响到民众的生活质量，也影响到他们的心理健康。根据美国广播公司（ABC）和益普索集团（Ipsos）的一项联合民调，超过一半的美国人表示，物价上涨让他们感到压力和焦虑。许多人不得不改变自己的消费习惯，减少不必要的支出，甚至动用储蓄来维持生活。

### 美联储反思，加息能否遏制通胀？

面对高企的通胀，美联储在今年已经连续四次加息，将联邦基金利率目标区间上调到了2.25%至2.50%之间。然而，通胀却并没有因此出现明显好转。这让市场开始质疑，美联储此前的加息是否力度不够，以及加息是否真的是控制通胀的有效手段。

事实上，自今年年初开始加息以来，美联储内部就存在着不同的声音。一些官员认为，通胀已经成为美国经济的最大风险，美联储需要采取更激进的加息行动来遏制通胀。而另一些官员则担心，加息太快太猛可能会打击经济增长，甚至导致经济衰退。

在杰克森霍尔的讲话中，美联行长承认，美联储在初期低估了通胀的顽固性，并没有及时采取强有力的行动。他表示，美联储现在需要更加积极地应对通胀，直到通胀出现明显好转。他强调，美联储有责任确保物价稳定，即使这会带来一定的经济成本。

美联储的加息行动，的确在一定程度上起到了抑制通胀的作用。例如，住房市场已经开始出现降温迹象，房价涨幅有所放缓，住房需求也出现下降。但是，加息对整体通胀的影响却并不明显，尤其是能源和食品价格依然保持上涨趋势。

一些经济学家认为，通胀高企的原因不仅仅是美联储的超宽松货币政策，也与美国政府的财政刺激政策、全球供应链中断、地缘政治冲突等因素有关。仅仅依靠加息，可能并不能完全解决通胀问题，甚至可能带来新的问题，比如经济衰退和金融风险。

### 经济衰退，美联储不得不面对的风险

在杰克森霍尔的讲话中，美联行长明确表示，美联储将继续加息，并且容忍经济增长放缓，以换取物价稳定。这意味着，美联储已经做好了迎接经济衰退的准备。

事实上，在美联储加息的预期之下，美国经济已经出现了放缓迹象。美国商务部公布的数据显示，今年第二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算下滑了0.9%，连续两个季度萎缩。虽然一些经济学家认为这并不意味着美国已经陷入衰退，但不可否认的是，美国经济正面临越来越大的下行压力。

美联储的加息，提高了借贷成本，打击了消费者和企业的信心。消费者需求开始下降，企业投资意愿降低，这都将影响到经济增长。此外，美元走强也对美国经济造成了负面影响，它不仅影响美国出口，也增加了新兴市场的债务风险，从而拖累全球经济增长。

在美联储的议息会议之后，美联储官员也更新了他们对美国经济的预期。大多数官员预计，明年美国经济增长将低于趋势水平，失业率将小幅上升。这意味着，美联储已经承认，他们的加息行动将不可避免地带来经济放缓，甚至可能导致经济衰退。

然而，美联储似乎已经做好了这样的准备。在他们看来，控制通胀是当务之急，即使这会带来一定的经济成本。他们认为，通胀对经济的危害更大，如果任由通胀恶化，可能导致工资和物价的螺旋式上升，让美国重回20世纪70年代的严重通胀。

当然，美联储也希望能够实现“软着陆”，即在控制通胀的同时，避免经济衰退。但这在历史上很难实现。在过去60年中，美国曾经14次出现经济衰退，其中有11次都发生在美联储加息之后。因此，美联储能否成功控制通胀，并避免经济衰退，仍然是一个巨大的挑战。

### 后果难料，全球经济面临更多不确定性

美联储的加息行动，不仅影响着美国经济，也波及全球。随着美元走强，全球资本开始回流美国，这让许多新兴市场经济体面临更大的压力。资本外流，货币贬值，债务风险加大，这些都是美联储加息可能带来的后果。

以阿根廷为例，美联储加息之后，阿根廷比索兑美元的汇率一度跌至1：15，创历史新低。阿根廷央行不得不多次加息来稳定汇率，但这又进一步打击了该国的经济增长。在过去几年里，阿根廷一直深陷经济危机，美联储的加息无疑让这个南美国家雪上加霜。

不仅是阿根廷，土耳其、南非、巴西等国也都面临着类似的挑战。这些国家不仅要应对本国的通胀问题，也必须考虑如何应对美联储加息带来的资本外流和货币贬值风险。对于这些经济体来说，美联储的每一项政策决定，都可能影响到他们的经济命运。

对于中国来说，美联储加息的影响相对较小。中国经济的内部驱动因素更加强劲，对外贸的依赖度也比其他新兴市场经济体要低。此外，中国也有足够的政策工具来应对外部冲击，例如调整利率、汇率和财政政策等。但不可否认的是，在全球经济放缓的大环境下，中国经济也面临着一定的下行压力。

在全球经济高度互联的今天，美联储的政策决定将影响全球经济的走势。美联储加息，可能导致全球资本流动发生变化，影响不同国家的经济增长。在这样的情况下，各国央行也需要根据自身国情来调整货币政策，以应对美联储加息带来的冲击。

美联储的加息行动，也让全球经济面临更多的不确定性。一方面，高通胀已经成为全球性的问题，各国央行都面临着控制通胀的压力。另一方面，美联储加息可能导致经济衰退，这将进一步打击全球经济增长。在这样的情况下，全球经济的发展前景变得更加难以预测。

### 总结：

美联行长在杰克森霍尔全球央行年会上的讲话，向市场传递了一个明确的信号，那就是美联储将继续加息，直至通胀得到控制。这反映出美国当下通胀形势的严峻，以及美联储控制通胀的决心。然而，美联储的加息行动也带来了经济衰退的风险，不仅影响美国经济，也波及全球。在这样的情况下，全球经济的发展前景变得更加难以预测，各国央行也需要谨慎应对，以维护本国经济的稳定发展。