## 境外投资者加速撤离日本市场

自日本央行日前宣布干预汇市、单日注入巨量资金购入日圆后，日本股市和债市出现大幅波动，日经指数在短时间内多次大起大落，债券收益率也出现异常变化。这一罕见举动，引发了市场对于日本经济前景和金融市场稳定的担忧。境外投资者纷纷选择抛售日圆资产，加速撤离日本市场，日本正陷入一场市场信心危机。

**境外投资者撤资潮起**

在过去几个月里，境外投资者一直是日本股市和债市的重要参与者，他们的买入行为一度支撑着日本金融市场。但如今，这些境外投资者却变成了卖方，并且势头强劲。

根据日本央行公布的数据，境外投资者5月持有的日本股票总量减少了约5万亿日元（约合380亿美元），创2008年金融危机以来的最大单月降幅。在债券市场，境外投资者5月减持了约2万亿日元的日本债券，这也是2003年有记录以来的最大降幅。

不仅如此，从6月以来的最新数据来看，境外投资者撤资的势头仍在继续。日本央行6月10日再度公布数据，境外投资者在6月第一周减持了约1.5万亿日元的日本股票，并继续减持日本债券。

**日圆资产风光不再**

境外投资者为何突然间加速撤离日本市场？

业内人士分析认为，这主要还是受日本经济前景和日圆汇率的影响。

日本作为全球第三大经济体，其经济发展长期以来受到海外投资者的关注。尤其是在全球经济不景气的大环境下，日本股市和债市曾一度成为境外投资者避风港。

但近来，日本经济却显露疲态。日本央行日前公布的数据显示，日本4月核心机械订单额环比下降5.4%，降幅大于市场预期。此外，日本5月服务业景气指数也出现下滑，创2021年以来的新低。

经济数据走弱，加之通胀压力居高不下，市场对于日本经济陷入衰退的担忧不断加剧。在这样的背景下，日本央行却依旧保持宽松货币政策，与全球其他主要央行收紧货币政策的步调背道而驰。

在市场看来，日本央行这样的做法无疑是加剧了日本经济的衰退风险，也使得日圆资产的吸引力大打折扣。

**日圆汇率影响显著**

除了日本经济前景的影响外，日圆汇率的波动也成为境外投资者撤资的重要原因。

在过去几个月里，日圆汇率经历了剧烈波动。今年年初以来，日圆对美元汇率从1美元兑换约115日元一度跌至1美元兑换近135日元的历史低位，日圆贬值幅度超15%。

日圆贬值虽然在一定程度上提振了日本出口，但对于持有日圆资产的境外投资者来说，却意味着损失。尤其是在全球其他主要央行纷纷加息的情况下，日本央行坚持宽松货币政策，导致日圆成为全球少有的弱势货币，进一步加剧了境外投资者的抛售意愿。

**市场信心危机**

境外投资者的加速撤资，无疑加剧了日本市场的信心危机。

在股市方面，日经指数在过去一个月里多次出现大跌，并一度跌破26000点关口，创下2020年11月以来的新低。在债市方面，日本10年期国债收益率在5月中旬一度突破0.25%，创下2015年以来的最高水平，虽然之后在日本央行的干预下回落，但市场对于日本央行能否有效控制债券收益率的担忧仍然存在。

市场信心危机带来的影响是实实在在的。一方面，日本企业的融资成本在上升，这无疑会影响到日本企业的投资和发展计划；另一方面，日本家庭的消费意愿也在下降，人们担心自己的资产会因市场波动而缩水，因此不敢消费，这无疑会对日本经济复苏造成影响。

**应对措施效果有限**

面对市场信心危机，日本央行采取了一系列措施来稳定市场，但收效有限。

在股市方面，日本央行于5月底宣布将购买规模扩大一倍，达到每天购买1000亿日元股票。在债市方面，日本央行在5月和6月连续两次出手干预，通过大量购债来压低债券收益率。

然而，日本央行这些措施的效果却不尽如人意。在股市方面，日本央行的购股行为并没有阻止日经指数下跌的步伐，日经指数在6月依然多次出现大跌；在债市方面，日本央行虽然暂时压低了债券收益率，但市场对于日本央行能否长期维持这样的干预行动存疑，并且对于日本央行是否会改变货币政策方向也充满不确定性。

**日本经济前景难料**

市场信心危机的背后，是人们对日本经济前景的担忧。

日本经济在过去三十多年一直处于低增长状态，虽然期间也出现过短暂的复苏，但总体趋势仍是下滑。尤其是在全球经济不景气的大环境下，日本作为出口导向型经济体，受到的冲击更为明显。

在过去几年里，日本经济虽然在一定程度上受益于宽松货币政策和财政刺激，但如今，宽松货币政策的边际效应正在递减，而财政刺激的效果也并不明显。

与此同时，日本还面临着人口老龄化、劳动力短缺、创新能力不足等结构性问题，这些问题制约着日本经济的长期发展。

**市场期待改革**

要想提振市场信心，日本经济需要找到新的增长点。

业内人士认为，日本经济要想实现长期可持续发展，必须进行改革，打破现有体制的束缚，激发市场活力和创新动力。

首先，日本需要加大在数字经济、绿色能源等新兴领域的投资，寻找新的经济增长点。其次，日本需要进一步开放市场，吸引更多海外投资和人才，提升经济的活力和竞争力。再次，日本需要解决人口老龄化带来的劳动力短缺问题，可以通过引入外籍劳动力、提高女性就业率等方式来缓解劳动力短缺的状况。

此外，日本还需要加强与全球其他国家的经贸合作，共同应对全球经济面临的挑战和问题。

**改革之路任重道远**

虽然市场呼声不断，但日本要想进行实质性的改革，仍面临着重重挑战。

首先，日本现有体制保守僵化，任何改革都可能面临巨大的阻力。其次，日本社会老龄化严重，人们普遍风险厌恶，这也使得日本社会缺乏创新精神。最后，日本政治生态复杂，各党派之间分歧严重，这也可能影响到改革的推进。

改革之路注定不会一帆风顺，但日本要想摆脱当前的经济困境，找到新的增长动力，改革是必由之路。市场正在等待日本拿出勇气和决心，开启改革的新篇章。

日本市场的这场信心危机，也许只是一个开始，它将促使日本直面深层次的经济问题，推动日本进行全面而深刻的改革。让我们期待日本能够重振旗鼓，再创辉煌。