## 2016股市风云录：探寻资本市场变局脉络

在刚刚过去的2016年，中国股市可谓是风云变幻，波澜起伏。这一年，股市经历了熔断机制紧急叫停、监管风暴席卷市场、IPO重启后的持续扩容，以及年末蓝筹股的异军突起。这一年，股市也见证了注册制从“光速”推进到暂缓、股市“维稳”政策的调整、监管思路的转变，以及资本市场改革的持续深化。

回望2016，中国股市经历了哪些变局？又呈现出怎样的脉络？

**熔断机制紧急叫停：市场行稳致远的“试金石”**

2016年伊始，股市就迎来了熔断机制这一重大变革。1月1日起，沪深两市正式实施指数熔断机制，将上证综指和深证成指涨跌幅范围分为5%、7%和10%三档，当指数达到相应涨跌幅时，就会暂停交易15分钟。

熔断机制旨在为市场提供“冷却期”，在市场出现异常波动时及时“降温”，保护投资者权益。然而，这一机制实施后，却出现了“熔断频频、市场恐慌”的局面。1月4日、7日，两市短短4个交易日就先后4次触发熔断，市场出现急剧下跌，投资者信心受到重创。

面对市场的强烈反弹，监管层当机立断，在熔断机制实施仅4个交易日后，就宣布暂停实施。这一决定及时止住了市场的下跌势头，也让市场看到了监管层“敢闯敢试、敢于纠错”的决心和勇气。

熔断机制虽暂停，但市场行稳致远的探索却没有停止。在随后的一年里，监管层不断完善交易制度，推出“限涨限跌机制”、“沪伦通”等一系列改革举措，市场交易制度日趋完善，市场行稳致远的基础不断夯实。

**监管风暴席卷市场：重塑资本市场生态**

2016年，监管风暴成为资本市场的一大关键词。这一年，监管层重拳出击，严厉打击市场违法违规行为，掀起了一场场监管风暴。从“史上最严退市制度”的出台，到对市场操纵、内幕交易等违法行为的严厉打击，再到对“高送转”等市场乱象的整治，监管层不断加大监管执法力度，重塑资本市场生态。

在监管风暴中，一批市场“毒瘤”被清除。从操纵市场的徐翔，到内幕交易的王巍，再到老鼠仓的陈宏，一批资本大鳄落网，市场违法违规成本大大提高，震慑效果明显。同时，监管层也剑指市场乱象，对“高送转”等热点问题进行整治，对上市公司、中介机构等市场主体进行规范，资本市场生态环境得到明显改善。

监管风暴的背后，是监管思路的转变。2016年，监管层提出“依法监管、从严监管、全面监管”的监管思路，强调监管的“钢牙铁齿”。同时，监管层也更加注重监管的科学性，提出“监管姓监不姓管”，要“让市场的归市场，监管的归监管”。

**IPO持续扩容：资本市场服务实体经济能力提升**

2016年，IPO重启后的扩容成为一大焦点。在经历了2015年下半年的暂停后，IPO在2016年1月重启，随后进入持续扩容通道。全年共有227家企业完成IPO发行，融资总额达到1378亿元，创下近5年新高。

IPO的持续扩容，是资本市场服务实体经济能力的提升。IPO重启后，监管层不断优化发行审核流程，提高审核效率，让更多符合条件的企业有机会登陆资本市场。同时，监管层也加大了对IPO质量的监管，对“带病申报”、“忽悠式重组”等行为进行严厉打击，确保了IPO的质量。

IPO的扩容也带来了市场容量和结构的变化。在IPO扩容的背景下，A股市场上市公司数量突破3000家，总市值突破50万亿元，市场规模和结构发生变化，对投资者选股能力提出了更高的要求。

**注册制“光速”推进又暂缓：市场基础制度改革的“试错”**

2016年，注册制改革无疑是资本市场改革进程中的一大焦点。3月5日，注册制改革写入政府工作报告，随后，监管层快速推进，3月30日，发布注册制改革方案征求意见稿，5月13日，发布正式方案，注册制从“光速”推进到落地，可谓“神速”。

然而，在市场各方热烈讨论之际，注册制却在6月突然暂缓。6月26日，全国人大常委会宣布暂缓授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《证券法》有关规定的决定。

注册制改革的“光速”推进又暂缓，体现了资本市场基础制度改革的“试错”特点。注册制改革涉及市场各方利益，影响深远，在推进过程中，需要充分听取市场意见，充分论证，稳妥推进。暂缓注册制改革，体现了监管层在市场基础制度改革中的审慎态度和“不折腾”市场的决心。

**年末蓝筹股异军突起：市场风格转换的“风向标”**

2016年年末，股市迎来了一波强势上涨行情，尤其是蓝筹股的异军突起，成为市场关注的焦点。以贵州茅台、中国平安等为代表的蓝筹股大幅上涨，带动上证综指站上3300点，一改此前市场“炒小炒新”的风格，价值投资理念开始回归。

蓝筹股的崛起，是市场风格转换的“风向标”。在经历了2015年的股灾和2016年初的熔断之后，市场投资者结构发生变化，机构投资者占比提高，价值投资理念开始受到更多认可。同时，在监管层大力提倡价值投资的背景下，市场逐步回归价值投资，蓝筹股受到更多关注。

蓝筹股的崛起，也体现了市场对经济基本面的信心。2016年，中国经济稳中向好，各项指标好于预期，经济基本面为蓝筹股的上涨提供了支撑。同时，在供给侧结构性改革的推动下，一批行业龙头企业脱颖而出，成为市场关注的焦点，也推动了蓝筹股的崛起。

**资本市场改革持续深化：服务实体经济大局**

2016年，资本市场改革持续深化。这一年，监管层不断推进市场化改革，完善多层次资本市场体系，推出“深港通”，持续推进“新三板”改革，不断丰富市场产品，资本市场服务实体经济的能力不断提升。

这一年，监管层也更加注重资本市场和实体经济的互动。在IPO扩容的同时，监管层也加大了对并购重组的支持力度，推出“定向增发新政”，鼓励上市公司通过并购重组做大做强，提升直接融资比例，更好地服务实体经济。

资本市场改革的持续深化，是服务于实体经济大局。资本市场是实体经济的“晴雨表”和“助推器”，只有资本市场健康发展，才能更好地服务实体经济。在这一理念的指导下，资本市场改革不断深化，市场化水平不断提升，多层次资本市场体系不断完善，资本市场服务实体经济的能力不断增强。

**2017：行稳致远，扬帆起航**

2016年，中国股市经历了风风雨雨，也见证了资本市场的变局与改革。2017年，中国股市将如何前行？

行稳致远，是资本市场改革发展的基石。在2017年，监管层将继续推进市场化改革，完善交易制度，提升市场容量，夯实市场行稳致远的基础。同时，监管层也将继续加强监管，打击违法违规行为，维护市场秩序，保护投资者权益，让市场行稳致远。

扬帆起航，是资本市场服务实体经济的使命。在2017年，资本市场将继续深化改革，提升服务实体经济的能力，更好地服务于供给侧结构性改革的大局。同时，资本市场也将继续推进国际化进程，进一步扩大对外开放，提升中国资本市场的国际影响力。

潮平两岸阔，风正一帆悬。回望2016，中国股市经历了变局与改革，也为未来的行稳致远打下了基础。展望2Multiplier，中国股市将继续扬帆起航，在服务实体经济的大路上行稳致远。