## 贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步

中国利率市场化改革再次迈出关键一步。日前，中国人民银行正式发布公告，自2020年3月起，金融机构将采用新的贷款市场报价利率（Loan Prime Rate，LPR）作为银行贷款定价的基准。这标志着具有标志性意义的贷款利率基准改革正式落地，是中国利率市场化改革的重要里程碑。

### 贷款利率新基准产生：LPR是如何形成的？

贷款市场报价利率，简称LPR，是由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日左右公布的，由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成，是银行给客户贷款时参照的基准利率。

目前，LPR有1年期和5年期以上两个品种，每月20日9点30分，各报价行根据本行对最优质客户的贷款利率，以5个基点为步长，向上或向下报出1年期和5年期以上两个期限的贷款利率，全国银行间同业拆借中心去掉最高和最低报价后算术平均，向社会发布。

以1年期LPR为例，目前18家报价行每家按5个基点（0.05%）为步长，在1个百分点（1%）范围内，向上或向下报价，如1个报价行报价为4.2%，最高报价为4.35%，最低报价为4.10%，则去掉最高和最低报价后，剩余16个报价行的报价算术平均值为新的1年期LPR。

LPR报价行包括工农中建交5家国有大型商业银行、中国邮政储蓄银行、以及10家股份制银行（招商银行、兴业银行、浦发银行、光大银行、平安银行、中信银行、华夏银行、广发银行、民生银行、浙商银行）。

LPR形成机制改革后，报价行报价的计算方法也将有所变化，新的报价=（当期中期借贷便利利率+每家银行自身的风险溢价+资金成本）来计算。

### 贷款利率“换锚”：如何影响实体经济？

贷款利率新基准的产生，将对实体经济产生深远影响。

首先，贷款利率“换锚”后，将实现贷款利率市场化。改革前，贷款基准利率一直是中长期贷款产品的定价基准，商业银行贷款产品利率与基准利率之间大多存在一定比例，而LPR改革后，贷款产品的利率将与LPR之间保持一定比例，实现了贷款利率的市场化。

其次，贷款利率与企业融资成本更加“贴近”。改革前，贷款基准利率主要根据存款准备金率、存贷款基准利率等因素来确定，而改革后，LPR将根据市场利率水平变化来调整，更能反映市场资金供求变化，从而更贴近企业的融资成本。

再次，贷款利率将更加“灵活”。改革前，贷款基准利率调整需要经过一定程序，而改革后，LPR将每月调整一次，能够及时反映市场利率的变化，从而使贷款利率更加灵活。

此外，贷款利率新基准的产生，也将对房地产市场产生一定影响。改革后，个人住房贷款利率将以LPR为定价基准加点形成，这将一定程度影响房地产市场的供需和房价走势。

### 如何看待新基准带来的变化？

贷款利率新基准的产生，是中国利率市场化改革的重要一步，将对中国经济产生深远影响。

首先，贷款利率新基准的产生，是利率市场化改革的必然要求。中国利率市场化改革起步于20世纪90年代，经过多年努力，目前大部分贷款和债券利率已实现市场化，但贷款基准利率仍保留着行政指导的色彩，与市场化改革的要求存在一定差距。贷款利率新基准的产生，将贷款利率与市场利率“接轨”，是利率市场化改革的必然要求，也是与国际接轨的重要一步。

其次，贷款利Multiplier效应，对实体经济影响深远。贷款利率作为资金的价格，是金融市场的重要组成部分，其变动将通过Multiplier效应（乘数效应）影响实体经济。贷款利率新基准的产生，将使贷款利率更加市场化和灵活，从而促进实体经济的发展。同时，贷款利率更加贴近企业融资成本，也将促进企业融资环境的改善，降低企业融资成本，从而促进企业投资和生产，对实体经济起到积极作用。

再次，贷款利率新基准的产生，将促进商业银行的转型发展。改革后，商业银行贷款产品的利率将不再与贷款基准利率直接挂钩，而将与LPR直接挂钩，这将促进商业银行加快转型发展，提升风险定价能力和金融服务水平，从而更好地服务实体经济。

此外，贷款利率新基准的产生，也将对金融市场产生一定影响。改革后，贷款利率将更加市场化和灵活，这将对金融市场的利率产生一定影响，从而影响金融市场的运行和发展。

### 如何平稳过渡以适应新变化？

贷款利率新基准的产生，将对中国经济和金融市场产生深远影响，为确保改革平稳过渡，需要采取一系列配套措施。

首先，加强政策解读和宣传引导。贷款利率新基准的产生，将对企业和个人的贷款产生一定影响，因此需要加强政策解读和宣传引导，帮助企业和个人了解新基准产生的原因和意义，以及对自身权益的影响，从而减少不必要的担忧和疑虑。

其次，稳妥推进存量贷款合同的转换。改革后，新发放的贷款将参考LPR定价，而存量贷款仍按原合同执行，为避免存量贷款客户的疑虑，需要稳妥推进存量贷款合同的转换工作，确保存量贷款客户的合法权益不受影响。

再次，加强对商业银行的指导和监督。改革后，商业银行将承担更多风险定价责任，因此需要加强对商业银行的指导和监督，提升其风险定价能力和金融服务水平，确保商业银行能够更好地服务实体经济。

最后，加强金融市场的风险防控。贷款利率新基准的产生，将对金融市场的利率产生一定影响，因此需要加强金融市场的风险防控，防止金融市场的过度波动，确保金融市场的平稳运行。

### 结语：深化改革，服务实体经济

贷款利率新基准的产生，是中国利率市场化改革的重要一步，也是中国金融市场改革的重要组成部分。贷款利率新基准的产生，将对中国经济和金融市场产生深远影响，为确保改革平稳有序推进，需要加强政策解读和宣传引导，稳妥推进存量贷款合同的转换，加强对商业银行的指导和监督，提升风险防控能力，从而更好地服务实体经济，促进中国经济高质量发展。深化改革，服务实体，是此次贷款利率基准改革的应有之义，也是中国金融市场改革的方向。