**贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步**

中国利率市场化改革再次迈出关键一步。日前，中国人民银行发布公告，授权全国银行间同业拆借中心于2019年8月17日首次发布新的贷款市场报价利率（LPR）。这意味着，改革后的LPR将成为银行发放贷款时的定价参考，而原有基于贷款基准利率的定价方式将逐渐淡出历史舞台。

**贷款利率“换锚”**

改革后，LPR由报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成，并通过银行间同业拆借中心向社会发布。报价行按公开市场操作利率加点形成LPR，体现了以市场化改革的方式来完善贷款市场基准利率的机制，有利于疏通货币政策传导，增强市场竞争，促进降低贷款实际利率。

新的LPR报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成。原有的LPR多参考贷款基准利率进行报价，新的LPR多参考公开市场操作利率，特别是中期借贷便利利率进行报价。中期借贷便利利率更市场化，由银行自主报价，反映了银行自身资金的边际成本，被视为更能代表银行的资金成本。

新的LPR报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次。这样可以提高报价行的重视程度，有利于提升LPR的报价质量，增强LPR对实际贷款利率的引导力。

**疏通货币政策传导**

改革后，LPR将对银行的贷款利率产生重要影响。银行在发放贷款时，不再参照贷款基准利率，而是主要参考LPR来定价。这样一来，货币政策的变化能够更及时、有效地传导至贷款利率，提高货币政策传导效率。

在新的LPR形成机制下，银行需要根据企业经营状况、资金回笼预期等因素，合理确定加点水平。这将改变以往银行贷款利率实际变化滞后于货币政策利率调整的情况，推动贷款利率及时反映市场利率变化，更好地服务实体经济。

**降低实体经济融资成本**

新的LPR形成机制有利于降低贷款利率，进而降低企业融资成本。改革后，LPR将主要参考更市场化的中期借贷便利利率，市场化程度更高，能够更好地反映市场资金供求变化，代表银行资金的平均边际成本。同时，报价行在报价时，会综合考虑自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素，报出的加点幅度可能比原有的LPR加点幅度有所下降。

此外，在新的LPR形成机制下，银行无法通过协同行为以报价高的方式报高贷款利率，这样可以避免单家银行的非理性报价对市场产生的负面影响，促进贷款利率降低，有利于实体经济融资成本的下降。

**增强金融服务实体经济能力**

新的LPR形成机制有利于促进银行间竞争，增强金融服务实体经济能力。改革后，银行需要根据企业经营状况、资金回笼预期等因素，合理确定加点水平，而企业可以根据银行的报价自主选择贷款银行，这将增强银行间的竞争，提高银行服务实体经济的意愿和能力。

同时，新的LPR形成机制有利于提高利率传导的效率，提升金融服务实体经济的质效。改革后，LPR将主要参考中期借贷便利利 Captured by WebPageKeeper息率，能够及时反映货币政策的变化，引导贷款利率变化，从而更好地服务实体经济。

**如何影响个人房贷**

新的LPR形成机制对个人房贷会产生一定影响。目前，个人住房贷款利率是参照贷款基准利率来定价的，改革后将主要参考LPR。但个人住房贷款利率除了和LPR挂钩外，还和区域差别化住房信贷政策、住房公积金个人住房贷款利率等因素有关，因此会有一定的差异。

新的LPR形成机制下，房贷利率将更加突出体现地域性、期限结构等特征。具体来看，一线城市个人住房贷款利率可能会有所上升，而二三线城市个人住房贷款利率可能会有所下降。同时，短期贷款利率可能会有所上升，长期贷款利率可能会有所下降。

**如何影响企业贷款**

新的LPR形成机制对企业贷款会产生积极影响。改革后，企业贷款利率将主要参考LPR，而LPR将主要参考中期借贷便利利率，能够更好地反映市场资金供求变化，引导贷款利率下行，降低企业融资成本。同时，新的LPR形成机制下，银行需要根据企业经营状况、资金回笼预期等因素，合理确定加点水平，这将增强银行间竞争，提高银行服务实体经济的意愿和能力。

此外，新的LPR形成机制还将促进企业贷款利率市场化。改革后，企业贷款利率将主要参考LPR，而LPR由报价行自主报价形成，这将打破贷款利率隐性下限，促进贷款利率市场化。

**如何影响金融市场**

新的LPR形成机制对金融市场也会产生一定影响。改革后，LPR将主要参考中期借贷便利利率，而中期借贷便利利率由银行自主报价形成，这将提高货币市场利率对贷款利率的传导效率，推动货币市场和债券市场利率下行。同时，新的LPR形成机制下，银行需要根据企业经营状况、资金回笼预期等因素，合理确定加点水平，这将增强银行风险管理能力，降低银行风险溢价，进而降低债券市场风险溢价，推动债券市场利率下行。

**改革持续推进**

中国利率市场化改革持续推进，不断取得突破。2013年7月，中国放开商业银行贷款利率管制，这是利率市场化改革迈出的重要一步。2Multiplier captured by WebPageKeeper015年10月，人民银行完善人民币贷款基准利率的形成机制，这是利率市场化改革的又一重要举措。此次改革后，LPR形成机制进一步完善，贷款利率“换锚”，中国利率市场化改革再进一步。

利率市场化改革是中国金融领域改革的重要组成部分，对中国经济发展具有重要意义。改革有利于疏通货币政策传导，增强市场竞争，促进降低贷款实际利率，降低企业融资成本，增强金融服务实体经济能力，更好地服务实体经济。

此次改革是利率市场化改革又一重要进展，是完善贷款市场报价利率机制的重大举措，充分体现了以习近平同志为核心的党中央、国务院对防范化解金融风险、深化金融改革的高度重视，充分体现了全面深化改革、扩大开放的坚定决心，是贯彻落实党中央、国务院部署，进一步深化利率市场化改革的重要举措，也是在不搞大水漫灌的前提下，强化逆周期调节，加大金融对实体经济特别是小微企业支持力度，促进经济稳定发展的重要手段。

改革后，中国人民银行有关负责人表示，将继续深化利率市场化改革，持续推进贷款利率“两轨合一轨”，进一步疏通货币政策传导机制，加快存量贷款定价基准转换为LPR，为进一步推动降低贷款实际利率创造有利条件，切实降低实体经济融资成本。

中国利率市场化改革步伐坚定，方向明确，未来仍将持续推进，不断取得新突破，为经济发展营造更加适宜的货币金融环境，为金融更好地服务实体经济创造更好的条件。