## 贷款利率新趋势：2016年风向标

在经历了多年的快速发展后，中国经济步入新常态，在“稳增长、促改革、调结构、惠民生”的总体政策基调下，2016年，中国贷款利率走势将呈现怎样的新趋势，成为各界关注的焦点。在“去杠杆、防风险、稳增长”的多重目标下，贷款利率的变化将牵动着宏观经济的方方面面。

### 风向标之一：利率市场化深入推进

自2013年7月利率市场化改革启动以来，利率管制逐步放开，以市场供需为基础的利率定价机制正在逐步形成。2016年，利率市场化改革将继续深入推进，这将是影响贷款利率走势的最关键因素。

在存贷款利率管制逐步放开的背景下，市场化改革将进一步打破利率的刚性下限，给贷款利率带来更大的灵活性。一方面，商业银行将拥有更大的定价自主权，贷款利率将更加差异化；另一方面，市场竞争将推动利率市场化改革，利率的上下限将更加贴近市场实际水平。

专家预测，2016年，存贷款基准利率仍有下调空间，但下调幅度将小于2015年，下调节奏也将更加稳健。在存款保险制度实施后，银行揽储压力减小，存款利率市场化改革将进一步推进，这将给贷款利率市场化改革创造更好的外部环境。

### 风向标之二：货币政策工具创新

在利率市场化改革的背景下，传统的货币政策工具正在失去效力，央行将更加注重货币政策工具的创新，以更好地实现调控目标。2016年，央行将继续创新和完善货币政策工具，这将对贷款利率产生直接影响。

央行行长在2015年年末的全国工作会议上指出，2016年，稳健的货币政策要更加注重松紧适度，这就要求货币政策工具要更加灵活有效。央行将进一步完善公开市场操作、常备借贷便利、中期借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，并创新和丰富货币政策工具箱，以更好地实现稳增长、调结构的目标。

专家预计，2Multiplier机制、存款保险制度、宏观审慎评估（MPA）等创新工具将成为2016年货币政策调控的主要抓手。这些创新工具将更加直接地作用于商业银行的资产负债表，从而影响商业银行的贷款利率定价。

### 风向标之三：去杠杆与稳增长平衡

在“去杠杆、防风险、稳增长”的多重目标下，2016年，贷款利率的走势将体现出“去杠杆”和“稳增长”的平衡。

在“去杠杆”的目标下，贷款利率将总体保持稳中偏升的态势。2015年，央行采取多种措施引导商业银行去杠杆，包括提高存款准备金率、实施MPA考核等，这些措施将继续发挥作用，推动贷款利率稳步上行。

而在“稳增长”的目标下，贷款利率又将保持总体平稳，不会出现大幅上升。2016年，稳增长仍是宏观经济工作的重中之重，这就要求货币政策要保持稳健，贷款利率不能出现大幅波动。央行将通过多种工具来引导贷款利率平稳运行，以确保实体经济的融资需求得到满足。

### 风向标之四：差异化信贷政策深入实施

在“调结构”的目标下，2016年，差异化信贷政策将继续深入实施，这将推动贷款利率的差异化走势。

自2015年5月以来，央行采取多种措施引导金融机构加大对“三农”、小微企业、先进制造业等领域的支持力度，包括定向降准、信贷政策引导、差异化存款准备金率等。这些措施将在2016年继续发挥作用，推动信贷资源向这些领域倾斜，从而影响贷款利率的差异化走势。

专家预计，2016年，央行将继续实施差异化信贷政策，并创新和完善相关工具，引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，保持信贷投放的合理增长。这将推动贷款利率向符合国家产业政策、支持实体经济的领域倾斜，而对房地产、产能过剩等领域的贷款利率则将保持稳中有升的态势。

### 风向标之五：全球货币政策分化

在全球经济复苏乏力的背景下，2016年，全球主要经济体的货币政策将继续分化，这将对中国贷款利率走势产生重要影响。

美国在2015年年底启动加息周期，而欧洲、日本等主要经济体仍维持宽松的货币政策，全球货币政策分化加剧。2016年，美联储将继续推进加息进程，而欧洲、日本等经济体则可能继续“放水”，这将导致全球资本流动出现分化，影响中国的外汇市场和跨境资本流动。

专家认为，2016年，中国仍将保持稳健的货币政策，贷款利率将总体保持平稳，但会受到全球货币政策分化的影响。在全球资本流动分化和人民币纳入SDR（特别提款权）的背景下，中国将面临更大的跨境资本流动压力，这将对贷款利率产生一定影响。

### 结语

总体来看，2016年，中国贷款利率走势将受到利率市场化深入推进、货币政策工具创新、去杠杆与稳增长平衡、差异化信贷政策深入实施、全球货币政策分化等多重因素的影响。在“稳增长、促改革、调结构、惠民生”的总体政策基调下，贷款利率将总体保持平稳，但会体现出更大的灵活性和差异化。贷款利率市场化改革的深入推进，将给中国经济带来新的活力，也将为宏观经济的平稳运行提供有力支撑。