## 美联行长表态：通胀风险未解除

美国联邦储备委员会主席在杰克森霍尔全球央行年会上发表讲话，这一备受瞩目的年度讲话，向市场释放了重要信号。

在讲话中，美联储主席直言，当前美国通胀风险依然存在，美联储将继续采取有力措施，确保物价稳定，并强调了美联储坚定致力于将通胀率降至2%的目标。

这一表态无疑是今年杰克森霍尔会议的重磅消息，也是美联储面对美国当前经济形势作出的重要决策信号。在通胀数据仍居高不下的背景下，美联行长此番讲话，既是美联储对通胀风险的明确态度，也传递出未来货币政策走向的重要信息。

**通胀风险仍在，坚定抗通胀决心**

“我们在通胀问题上已经取得了进展，但还需要更多证据表明进展是否持续。”美联储主席在讲话中直言，尽管近期美国通胀数据出现一定的回落，但通胀风险依然存在，不能掉以轻心。

美联储主席的担忧并非没有根据。尽管7月美国通胀数据有所好转，但整体通胀水平仍处于历史高位。美国劳工部数据显示，7月美国CPI同比上涨8.5%，较6月9.1%的40年峰值有所回落，但仍然处于高位。核心CPI同比上涨5.9%，也高于预期。

美联储主席在讲话中指出，当前美国通胀率远高于2%的目标，这意味着美国家庭、工薪阶层以及企业都承受着巨大的压力。物价上涨速度仍然过快，这给美联储带来了巨大的挑战。

美联储主席强调：“恢复物价稳定不会很快发生，需要一段时间的耐心和毅力。减轻通胀压力还有很多工作要做。”这表明美联储已经认识到，要想让通胀率回到2%的目标，需要一个长期而艰巨的过程，绝非一朝一夕就能实现。

**强调通胀风险，释放重要信号**

美联储主席此次强调通胀风险，向市场释放了重要信号。

首先，美联储未来将继续坚持抗通胀的立场和决心。美联储主席在讲话中明确表示，美联储将继续采取有力措施，坚定致力于将通胀率降至2%的目标。这表明，尽管近期美国通胀数据出现回落，但美联储不会因此而放松警惕，不会改变抗通胀的立场。

其次，美联储未来将更加关注通胀预期。美联储主席在讲话中指出，通胀预期是影响未来通胀走势的重要因素，一旦通胀预期脱锚，将导致通胀问题更加棘手。这意味着美联储在制定货币政策时，将更加关注通胀预期，并可能采取措施来管理市场预期。

第三，美联储未来将更加重视就业市场状况。美联储主席在讲话中提到，当前美国就业市场仍然强劲，这意味着美联储在未来加息决策中将更多地考虑就业市场状况，在控制通胀的同时，也需要关注就业市场的健康发展。

**加息进程如何，市场高度关注**

美联储主席此次讲话，虽然没有明确给出未来加息进程的具体指引，但市场仍然可以从中解读出一些重要信息。

美联储主席在讲话中强调：“随着货币政策立场进一步收紧，它将适度限制经济活动，劳动力市场可能会出现一些疲软。这些都是降低通胀过程中需要承担的东西。”这表明，美联储已经认识到，要想控制通胀，就必须牺牲一部分经济增长，劳动力市场也可能会受到一定影响。

市场人士认为，美联储主席的此番讲话，表明美联储未来将继续坚持加息，但加息节奏和幅度可能会有所调整，美联储将更加关注加息对经济增长和就业市场的影响。

巴克莱银行首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）表示：“美联储主席的讲话表明，美联储将继续加息，直到通胀出现明显的下降趋势。但美联储也认识到，加息会对经济活动和就业市场造成一定的影响，因此美联储可能会适当调整加息节奏，避免经济出现硬着陆。”

**货币政策工具，或将灵活运用**

美联储主席在讲话中还提到，美联储在未来应对通胀风险时，将灵活运用多种货币政策工具。

美联储主席表示：“我们将继续使用我们的工具来降低通胀，但我们将寻求做到这一点，同时保持强劲的劳动力市场。历史表明，这是一个艰巨的挑战。”这表明，美联储在未来应对通胀风险时，将不仅仅依靠加息这一工具，而是会综合运用多种货币政策工具，包括调整资产负债表、管理市场预期等。

市场人士认为，美联储主席的此番讲话，表明美联储在未来应对通胀风险时，将采取更加灵活的策略，在控制通胀的同时，也将尽量避免对经济增长和就业市场造成过大的冲击。

高盛首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）表示：“美联储主席的讲话表明，美联储认识到控制通胀和保持经济增长之间的平衡，未来美联储将更加注重货币政策工具的灵活运用，在必要时调整策略以适应经济形势的变化。”

**应对通胀风险，仍需全球合作**

值得注意的是，美联储主席在讲话中还提到，当前全球多个经济体都面临通胀问题，这意味着应对通胀风险仍需全球合作。

美联储主席表示：“许多其他国家也面临着类似的通胀问题，一些国家甚至面临着更加严峻的挑战。这表明，通胀问题不是美国独有的，而是全球性的。我们需要继续与我们的海外同事对话与合作，以更好地了解各国经济面临的挑战，并共同努力促进全球经济稳定。”

市场人士认为，美联储主席的此番讲话，表明美联储认识到应对通胀风险需要全球合作，这对于稳定全球经济和金融市场具有重要意义。

花旗银行首席经济学家威尔逊·艾里斯（Wilson Eris）表示：“美联储主席的讲话向市场传递了一个重要信息，那就是应对通胀风险需要全球合作。当前全球多个经济体都面临通胀问题，这意味着各国央行需要加强沟通与协调，共同努力促进全球经济稳定。”

**美联储加息进程，仍将影响全球**

尽管美联储主席在讲话中强调了通胀风险，但市场人士认为，美联储未来的加息进程仍将对全球经济和金融市场产生重要影响。

瑞银集团首席经济学家保罗·唐纳文（Paul Donovan）表示：“美联储未来的加息节奏和幅度，将直接影响全球经济和金融市场。如果美联储加息过快过猛，可能会导致全球经济增长放缓，甚至出现衰退风险。因此，美联储需要谨慎行事，平衡好控制通胀和维持经济增长之间的关系。”

摩根士丹利首席经济学家切坦·阿希亚（Chetan Ahya）也表示：“美联
储未来的加息进程，将是影响全球经济和金融市场的重要因素。美联储需要权衡好控制通胀和维持经济增长之间的平衡，避免加息过快而导致经济出现硬着陆。”

**应对通胀挑战，中国有定力有信心**

在全球通胀风险仍存的背景下，中国经济也面临一定的通胀压力。但中国应对通胀挑战有定力有信心。

中国央行行长此前表示：“中国有条件有效应对全球高通胀，保持物价水平基本稳定。”中国央行也表示，中国货币政策坚持以我为主，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持经济运行在合理区间。

中信证券首席经济学家明明表示：“中国有能力应对全球通胀风险。中国经济长期向好的基本面没有变，中国有条件实施正常的货币政策，保持物价水平基本稳定。”

**中国通胀压力，整体可控**

与全球通胀高企相比，中国物价运行总体平稳，通胀压力整体可控。

中国国家统计局数据显示，7月中国CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨0.8%，保持在相对低位。中国PPI同比上涨4.2%，涨幅较上月收窄1.9个百分点，连续两个月回落，表明上游输入性通胀压力有所缓解。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明表示：“中国物价运行总体平稳，通胀压力不大。中国CPI和PPI走势温和，与全球高通胀形成鲜明对比，这主要得益于中国有效的疫情防控措施和供给侧结构性改革。”

**货币政策空间，相对充足**

与一些主要经济体收紧货币政策相比，中国货币政策空间相对充足，有条件实施逆周期调节。

中国央行货币政策司司长日前表示：“中国货币政策有空间，全球高通胀下，中国不是通胀问题最突出的经济体，今年以来人民银行降准降息，保持流动性合理充裕，兼顾内外平衡，为实体经济提供了更有力支持。”

中国银行研究院研究员梁斯表示：“中国货币政策空间相对充足，工具箱丰富。中国有条件实施正常的货币政策，加大逆周期调节力度，为实体经济提供更有力支持。”

**应对全球通胀，中国有定力**

在全球通胀风险仍存的背景下，中国应对全球通胀风险有定力。

中国央行行长此前表示：“中国有条件有效应对全球高通胀，保持物价水平基本稳定。”中国央行也表示，中国有信心、有条件、有能力、有定力保持国内通胀稳定。

中国社科院金融研究所副所长张明明表示：“中国有能力应对全球通胀风险。中国经济长期向好的基本面没有变，中国有条件实施正常的货币政策，保持物价水平基本稳定，有效应对全球通胀风险。”

**中国经济前景，长期向好**

在全球经济增长放缓的背景下，中国经济长期向好的基本面没有变，中国有能力应对各种风险挑战。
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中国央行行长此前表示：“中国经济韧性强、潜力足、回旋余地大，长期向好的基本面不会改变，我国货币政策有空间，工具箱有足够的政策工具，有能力应对各种经济形势。”

中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明表示：“中国经济长期向好的基本面没有变，中国有能力应对各种风险挑战。中国将继续深化改革开放，推动创新发展，打造开放、公平、公正的营商环境，提振市场信心，为世界经济复苏注入新动能。”

总体来看，美联储主席在杰克森霍尔会议上的讲话，向市场传递了重要信号。美联储未来将继续坚持抗通胀立场，关注通胀预期和就业市场状况，灵活运用多种货币政策工具。美联储未来的加息进程仍将影响全球，中国应对全球通胀风险有定力有信心，中国经济长期向好的基本面没有变。