## 贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步

中国利率市场化改革再次迈出关键一步。日前，中国人民银行正式发布公告，自2020年3月起，金融机构将采用新的贷款利率基准，标志着具有标志性意义的贷款基准利率——“贷款基准利率”正式走入历史，中国贷款利率市场化程度将显著提高。

这一改革是中国利率市场化进程中的一件大事，也是中国金融业走向成熟的一个重要标志。它将对中国金融业的发展产生深远影响，是金融业供给侧结构性改革的重要内容，也是提升金融服务实体经济能力的重要手段。

**贷款基准利率时代正式结束**

贷款基准利率，这一存在了20多年的中国金融业标志性存在，终于正式退出历史舞台。

自1996年中国人民银行正式建立贷款基准利率制度以来，贷款基准利率在中国金融业发展中扮演了重要角色。它不仅是中国金融业利率体系的重要组成部分，也是中国利率市场化改革进程中的重要“路标”。

在贷款基准利率制度下，中国金融机构根据宏观经济形势和市场供需情况，在贷款基准利率的基础上加减一定百分点，确定最终的贷款利率，这一定价模式在过去20多年里发挥了重要作用。

然而，随着中国经济迈入新时代，中国金融业也面临新的发展形势。贷款基准利率在当前已难以适应中国经济发展和金融市场深化改革的需要，其存在的一些问题也日益凸显，如贷款基准利率缺乏及时调整的灵活性，不能及时反映市场供需变化，以及存在银行利差偏大、定价缺乏透明度等问题。

因此，有必要对贷款利率基准制度进行改革，以更好地适应经济发展需要，提升金融服务实体经济的能力。

中国人民银行有关负责人表示，此次贷款利率基准的改革，是替换贷款基准利率的过程，贷款市场利率并不会下降，改革后也不存在“降息”的概念。

**利率市场化改革迈出关键一步**

此次改革后，中国将形成以公开市场操作利率——7天期逆回购利率（DR007）为代表的货币政策利率和以贷款市场报价利率（LPR）为代表的贷款利率的“两轨并一轨”体系。

新的贷款利率基准，将由各金融机构每月20日（遇节假日顺延）按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成，并报全国银行间同业拆借中心公布。这一新的机制，将更能反映市场供需变化，提升利率传导效率，并有利于打破贷款利率隐性下限，促进贷款利率“两轨并一轨”。

这一改革，是深化利率市场化改革的重要一步。中国利率市场化改革自20世纪90年代起逐步展开，至今已走过30余年。从最初以存贷款基准利率作为利率定价的“锚”，到后来以市场化利率作为定价基准，再到如今以公开市场操作利率作为“锚”，中国利率市场化改革不断深入，利率传导机制不断完善。

此次改革，是利率市场化改革的“最后一公里”，也是最关键的一步。它将进一步疏通货币政策传导机制，提高金融服务实体经济的能力，推动中国金融业迈向更加市场化、更加成熟的新阶段。

**疏通货币政策传导 提升服务实体经济能力**

此次改革，是疏通货币政策传导机制的重要举措，将提升金融服务实体经济的能力，推动中国经济高质量发展。

中国社科院金融研究所所长助理杨涛表示，此次改革是利率市场化改革的关键一步，也是疏通货币政策传导机制的重要一步。改革后，贷款利率将更加及时反映市场供需变化，提升货币政策传导效率，从而更好地服务实体经济。

中国民生银行首席研究员温彬表示，改革后，贷款利率将更加市场化，有利于疏通货币政策传导机制，打破贷款利率隐性下限，推动贷款利率下行，进而降低企业融资成本，提升金融服务实体经济的质效。

值得注意的是，此次改革并不意味着“降息”。央行明确表示，此次改革是利率定价机制的改革，借款人的贷款利率并不会一律下降。

央行有关负责人表示，新的贷款利率基准是货币政策的直接传导机制，因此，央行将把公开市场操作利率作为货币政策调控的主要抓手，通过调整公开市场操作利率、数量、期限等方式来引导贷款市场报价利率，从而影响贷款实际利率的变动。

**如何影响企业和个人？**

此次改革将如何影响企业和个人？

业内人士表示，对于企业和个人而言，改革后，贷款利率将更加市场化，体现差异化，有利于提升金融服务实体经济的能力，促进经济高质量发展。

中国银行研究院研究员李义举表示，改革后，贷款利率将更加贴近市场供需变化，体现企业信用状况，有利于提升金融服务实体经济的能力，促进经济高质量发展。

招商证券研发中心战略研究部副总经理谢亚轩表示，改革后，贷款利率将更加体现企业信用状况，有利于降低优质企业的融资成本，促进企业提高投资效率，从而推动经济高质量发展。

对于个人而言，业内人士表示，改革后，个人住房贷款利率将保持平稳，其他个人贷款利率也将保持基本稳定。

**如何影响金融市场？**

对于债券市场，业内人士普遍认为，改革后，债券收益率将保持稳定，对债券市场的影响有限。

中信证券固定收益首席分析师明明表示，改革后，贷款利率将更加市场化，有利于降低企业融资成本，对债券市场形成利好。同时，改革后，贷款利率将更加贴近货币市场利率，有利于稳定债券收益率，对债券市场形成支撑。

对于股票市场，业内人士表示，改革后，股票市场将间接受益，优质企业的投资效率将得到提升，有利于股票市场长期健康发展。

**如何影响全球市场？**

此次改革，也是中国金融业进一步开放的重要一步，将对全球市场产生积极影响。

杨涛表示，此次改革是利率市场化改革的关键一步，也是中国金融业进一步开放的重要一步。改革后，中国金融市场将更加开放、更加市场化，有利于吸引更多境外投资者进入中国市场，对全球市场产生积极影响。

温彬表示，改革后，中国金融市场将更加开放、更加市场化，有利于提升中国金融市场的国际影响力，对全球市场产生积极影响。

**改革持续深化 未来如何发力？**

此次改革是利率市场化改革的关键一步，也是中国金融业供给侧结构性改革的重要内容。未来，中国利率市场化改革将持续深化，进一步提升金融服务实体经济的能力。

杨涛表示，未来，中国利率市场化改革将持续深化，进一步完善货币政策传导机制，提升金融服务实体经济的能力，促进中国经济高质量发展。

温彬表示，未来，中国利率市场化改革将进一步深化，包括进一步完善LPR形成机制，推动LPR反映市场供需变化；进一步完善货币政策传导机制，增强货币政策调控的针对性和有效性；进一步深化金融市场改革，提升金融市场效率等。

业内人士表示，中国利率市场化改革将持续深化，进一步疏通货币政策传导机制，提升金融服务实体经济的能力，推动中国金融业迈向更加市场化、更加成熟的新阶段，更好地服务实体经济和经济高质量发展。