## 美联行稳致远：稳中求进，行稳致远

美国联邦储备委员会，作为美国中央银行体系的领导者，其政策举措和货币调控往往对全球经济金融产生深远影响。近日，美联储再次成为市场焦点，美联储主席在出席国会听证会时就货币政策和经济前景发表重要讲话，引发各界高度关注。

在过去一年多来，美联储在应对疫情冲击、推动经济复苏方面发挥了重要作用。面对突如其来的新冠疫情，美联储采取了一系列大胆而积极的措施，包括大幅降息、推出大规模资产购买计划、提供紧急贷款便利等，这些措施有效提振了市场信心，缓解了金融市场的流动性压力，支持了美国经济复苏。

当前，美国经济虽然总体呈现复苏态势，但仍然面临诸多挑战和不确定性。一方面，美国经济复苏的基础仍不牢固，通胀压力不断上升，供应链瓶颈持续存在，劳动力市场虽然在改善，但就业增长放缓，失业率仍高于疫情前水平。另一方面，变异新冠病毒持续蔓延，全球疫情防控形势依然严峻，美国经济增长前景仍面临下行风险。

在此背景下，美联储如何把握货币政策取向，成为市场关注的焦点。美联储主席在国会听证会的讲话，释放了重要信号，展现出美联储稳中求进、行稳致远的政策思路。

首先，美联储将保持政策连续性，避免急转弯。美联储主席强调，当前美国经济复苏仍然“不均衡”，复苏前景面临的风险仍在。因此，美联储将保持政策的连续性、稳定性和可预测性，避免突然收紧货币政策而冲击市场。美联储将继续维持当前宽松的货币政策立场，包括保持联邦基金利率在接近零的水平，并继续每月购买1200亿美元的资产，直至美国经济朝着美联储的目标取得“实质性进一步进展”。

其次，美联储将更加关注通胀走势，但不会过度反应。近期，美国通胀压力明显上升，5月美国CPI同比上涨5%，创2008年以来最大涨幅。市场对于通胀的担忧不断升温，一些经济学家甚至担忧美国可能重回1970年代的恶性通胀时期。美联储主席在讲话中表示，近期通胀数据的上涨主要受一些暂时性因素驱动，例如疫情相关的大规模财政刺激支出、供应链瓶颈和基数效应等。美联差认为，随着这些暂时性因素消退，通胀率将逐渐回落至美联储2%的目标水平。美联储将密切关注通胀预期和通胀走势，但不会过度反应，在通胀压力可控的情况下，美联储不会急于收紧货币政策。

第三，美联储将保持耐心，等待劳动力市场全面复苏。美联储一向高度重视就业目标，认为充分就业是物价稳定的必要条件。在当前美国就业形势仍不充分复苏的情况下，美联储主席强调，美联储不会因为通胀压力而过早收紧货币政策，而是会保持耐心，等待劳动力市场取得更加显著的进步。美联储将密切关注就业市场的发展，包括失业率、劳动参与率、工资增长等指标，确保就业市场达到“最大就业和价格稳定”的目标。

第四，美联储将加强与市场的沟通，避免政策突变引发市场动荡。美联储主席表示，美联储将一如既往地通过多种渠道与市场沟通，确保市场充分了解美联储的政策思路和前景预期。美联储在调整货币政策时，将遵循“有效性、透明度和问责制”的原则，以避免市场出现不必要的波动。美联储主席还强调，美联储的货币政策决策将基于数据驱动，以经济数据表现为依据，不会受短期市场波动的影响。

美联储主席的讲话无疑向市场传递了积极信号，即美联储将保持政策的连续性和稳定性，不会过早收紧货币政策，这无疑提振了市场信心，对稳定市场预期、支持美国经济复苏具有重要意义。

然而，我们也应看到，美联储的货币政策始终处于两难境地。一方面，如果美联储过早收紧货币政策，可能打击市场信心，影响美国经济复苏势头；另一方面，如果美联储维持宽松政策的时间过长，可能导致通胀预期失控，引发市场对滞涨的担忧。因此，美联储必须在通胀和就业之间寻求平衡，在政策调整上把握好时机和节奏。

对于中国而言，美联储货币政策的变化也值得高度关注。一方面，美联储的宽松货币政策可能导致国际资本流动更加频繁，影响全球金融稳定，也可能会对中国跨境资本流动和人民币汇率造成一定影响；另一方面，美联储的货币政策调整也可能会对中美利差变化带来影响，从而影响中国资本市场和宏观经济稳定。因此，我们要密切关注美联储货币政策动向，加强宏观政策协调，维护好跨境资本流动稳定，维护好人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

总体而言，美联储的货币政策取向将继续对全球经济金融产生重要影响。美联储应坚持稳中求进、行稳致远的政策思路，在关注通胀走势的同时，更加重视就业目标，在政策调整上保持耐心和灵活性，避免政策突变引发市场动荡。对于中国而言，则要加强风险防范，维护好跨境资本流动稳定，维护好人民币汇率基本稳定，促进经济平稳健康发展。